被套后死扛还是割肉，核心决策框架是对比当前市场报价与标的的内在价值，并评估基本面是否发生根本性恶化。如果内在价值未变且基本面健康，死扛有回本可能；如果内在价值已永久损毁，割肉才是理性选择。沉没成本（买入价、已亏损金额）不应影响后续决策，唯一依据是“现在持有是否合理”。
基于内在价值的决策步骤
第一步，评估内在价值。内在价值是资产未来现金流折现的估算，通常参考市盈率、市净率、行业平均估值。如果当前股价低于内在价值，且折价幅度合理，死扛等待价值回归是常见策略；如果股价已远超内在价值，则割肉风险更大。
第二步，检验基本面是否恶化。基本面恶化包括：盈利持续下滑、负债率快速上升、核心业务被替代。例如，一家公司连续两季营收下降且毛利率收缩，或行业政策突变导致商业模式不可持续。这类情况下，内在价值可能已永久缩水，死扛回本概率低。
第三步，设定止损线并强制执行。止损线是风险控制工具，而非预测工具。常见做法是：单笔亏损达 10%-15% 时无条件割肉，或根据技术支撑位设定。若未触发止损线，且基本面未变，可继续持有；一旦触发，无论后续是否反弹，都应执行。
常见误区与格雷厄姆观点
沉没成本陷阱是最大误区：已亏损金额是历史成本，不应影响“未来是否持有”的判断。本杰明·格雷厄姆强调，投资者应像商人一样思考——商人不会因为买进成本高就拒绝低价卖出滞销商品。同样，不应为了“等回本”而持有内在价值已损毁的资产。
另一个误区是“死扛等于价值投资”。价值投资的前提是买入时已留有安全边际，且基本面未变。若买入时估值过高，或事后发现判断错误，死扛只会放大亏损。
总结
决策框架可简化为：基本面未变且未触发止损 → 死扛；基本面恶化或触发止损 → 割肉。关键在于区分“价格波动”与“价值损毁”——多数下跌是波动，少数才是永久性损失。定期复盘决策逻辑，避免情绪主导。
常见问题
死扛多久才算合理？
没有固定时间，取决于价值回归周期。通常以季度或年度为单位，若持有超过2年仍无改善迹象，需重新评估基本面。若期间基本面持续恶化，应提前割肉。
割肉后股价反弹怎么办？
这是“后悔偏差”的典型表现。割肉决策基于当时的信息和规则，事后涨跌不证明决策错误。正确做法是：若反弹后仍符合买入条件（如内在价值被低估），可以重新建仓，但不要因“怕错失”而追高。
止损线设多少合适？
通常为买入价的10%-15%，具体可参考标的的历史波动率。高波动品种（如小盘股）可放宽至20%，低波动品种（如蓝筹股）可收紧至8%。止损线一旦设定，不应因情绪调整。