沉没成本谬误是指投资者因已投入资金或时间而难以放弃亏损持仓，即使未来预期恶化也继续持有，导致决策错误。这种心理偏差源于对已发生成本的过度关注，而非基于当前基本面和未来收益的理性判断。行为金融学研究表明，沉没成本谬误会系统性地扭曲投资者的决策逻辑，使其忽略止损的重要性，最终放大亏损。
沉没成本谬误的表现
沉没成本谬误在持仓决策中有三种典型表现。第一，投资者倾向于将已亏损的持仓视为“回本”目标，而非评估其未来价值。例如，当一只股票因基本面恶化而下跌时，投资者可能因已亏损10%而不愿卖出，期待反弹，却忽略了继续下跌的风险。第二，投资者容易忽视新信息，如公司财报变差或行业政策转向，而专注于过去投入的“沉没成本”。第三，加仓摊平成本的行为常见于沉没成本谬误，即投资者在下跌中不断追加资金，试图降低平均成本，但这可能将小亏损拖成重大损失。
正确做法：基于未来预期决策
打破沉没成本谬误的关键是将决策锚点从过去转向未来。正确的持仓逻辑应回答：如果现在未持有这只资产，基于当前信息，是否还会买入？如果答案是否定的，就应该考虑卖出。具体步骤包括：
- 定期复盘持仓：每季度或每月检查持仓，评估其基本面是否恶化，而非关注已亏损幅度。
- 设定止损纪律：在买入前就明确止损点位（如亏损10%-20%），一旦触发，无条件执行，避免情绪干扰。
- 区分沉没成本与机会成本：已亏损的资金是沉没成本，不应影响后续决策；机会成本才是当前需要权衡的重点。
用止损纪律打破循环是有效策略。止损并非承认失败，而是管理风险的工具。例如，设定硬性止损线（如亏损15%时自动卖出），可以强制脱离情绪，让决策回归理性。多数情况下，遵守纪律的投资者能避免因沉没成本而陷入更深的亏损。
总结来说，沉没成本谬误的核心危害是让投资者忽视基本面恶化，而基于未来预期和纪律性止损是纠正这一偏差的根本方法。
常见问题
沉没成本谬误与普通亏损持有有何区别？
普通亏损持有可能基于基本面尚可的理性判断，而沉没成本谬误是忽视新信息、仅因已亏损而坚持。关键区别在于：前者会定期评估并调整，后者则拒绝面对现实。
如何判断自己是否陷入沉没成本谬误？
可以问自己两个问题：如果现在未持有该资产，是否还会买入？是否因为“已经亏了这么多”而不愿卖出？如果两个答案都是“是”，很可能已陷入沉没成本谬误。
止损纪律的具体比例如何设定？
止损比例因资产类型和风险承受力而异，常见范围是10%-20%。建议结合资产波动性设定，例如波动大的股票可放宽至20%，稳定资产可设10%。具体以个人投资计划或券商规则为准。