沉没成本谬误是指人们因已经投入且无法收回的成本（如时间、金钱）而继续追加投入的非理性行为。在投资中，它直接导致越跌越补：投资者因不愿承认之前的买入决策错误，反而通过补仓来“摊低成本”，试图等股价反弹回本。这种心理忽视了当前市场的真实风险和资产的基本面变化，最终可能让亏损从小额演变为无法挽回的深套。
越跌越补背后的心理机制
越跌越补的核心驱动力是损失厌恶与确认偏误。损失厌恶使投资者对“已亏损”的痛苦远大于“盈利”的快乐，因此宁愿继续投入，也不愿止损离场。同时，确认偏误让人只关注支持“股价会涨回来”的信息（如历史走势中的反弹案例），而忽略基本面恶化或行业下行等利空信号。
此外，锚定效应也在起作用：投资者将买入价格或持仓成本价作为“锚”，把补仓后的平均成本视为新的参考点。只要股价高于新成本价，就感觉“还没亏”，从而回避了真正需要面对的问题——资产本身是否还值得持有。
基于价值补仓 vs. 基本面恶化时止损
补仓是否合理，取决于资产的基本面是否依然健康。以下两种情况需要区分对待：
| 情况 | 补仓逻辑 | 风险提示 |
|---|---|---|
| 价值型补仓 | 资产基本面未变（如公司盈利稳定、行业前景明确），价格因市场情绪或短期利空被低估。 | 补仓后仍需分散仓位，避免单只标的过度集中。 |
| 恶化型补仓 | 基本面恶化（如营收持续下降、管理层重大失误、行业政策转向），价格下跌反映长期价值缩水。 | 此时补仓等于追加错误决策，应立即止损，将资金转向更有价值的资产。 |
判断基本面的关键指标包括：盈利能力（如毛利率、净利率变化）、现金流状况、行业竞争格局、管理层执行力等。如果这些指标持续走弱，即使股价跌得再多，也不应补仓。
如何避免沉没成本谬误
- 预设止损规则：在买入前就设定好止损价位（如亏损10%-15%），一旦触发，无条件执行。这能切断情绪对决策的干扰。
- 定期复盘持仓：每季度或每月检查一次持仓，重点回答：“如果现在没有持有这只股票/基金，我会以当前价格买入吗？”答案若为“否”，则考虑卖出。
- 区分成本与价值：成本是过去式，价值才是未来式。投资决策只应基于资产当前的估值和未来预期，而非已经亏损了多少。
常见问题
补仓一定能降低成本吗？
不一定。补仓能降低平均成本，但只有在股价反弹且超过新成本价时才能减少亏损。如果股价持续下跌，补仓反而会放大总亏损金额。
如何判断基本面是否恶化？
关注连续两到三个季度的财务数据：营收和利润是否同步下滑、经营性现金流是否转负、负债率是否快速上升。同时留意行业政策、竞争格局等外部因素。一旦多个指标恶化，应视为止损信号。
越跌越补有没有成功案例？
历史上少数优质公司在遭遇短期危机后股价回升，补仓者确实获利。但多数越跌越补的案例发生在基本面恶化的公司上，最终导致更大亏损。普通投资者很难提前分辨“短期危机”与“长期恶化”，因此预设止损规则比盲目补仓更可靠。