沉没成本谬误是指投资者因已投入大量资金或时间，而难以割舍亏损资产，导致越亏越不卖的心理陷阱。在股票投资中，散户常因“已经亏了这么多，现在卖就真亏了”的想法，继续持有亏损股，结果亏损进一步扩大。正确的做法是忽略买入成本，只关注当前价格与未来价值，这是行为金融学中“处置效应”的典型表现——投资者倾向于过早卖出盈利股，却长期持有亏损股。
沉没成本谬误的心理机制
沉没成本谬误源于**“不愿认输”的心理**。投资者将买入成本视为“锚点”，认为卖出亏损股意味着承认错误，从而产生痛苦感。这种心理被行为金融学称为“损失厌恶”——人们对损失的痛苦感远强于同等收益的快乐感。例如，当股票从100元跌到80元，投资者会想“等涨回100元再卖”，但股价继续下跌时，他们反而更不愿卖出，因为“已经亏了更多，现在卖更亏”。这种决策违背了理性投资原则：历史投入无法收回，决策应基于未来预期。
错误与正确做法的对比
| 错误做法 | 正确做法 |
|---|---|
| 以买入成本决定是否卖出 | 以当前价格与未来价值判断 |
| 等待回本再卖 | 设置止损点，及时控制亏损 |
| 因“已经亏了”而加仓摊平 | 重新评估公司基本面，决定去留 |
正确做法：当亏损股的基本面恶化时，即使亏损也应果断卖出；若基本面未变但市场情绪导致下跌，可考虑持有或逢低补仓。关键是区分“投资逻辑是否成立”，而非“成本是多少”。
如何克服沉没成本谬误
- 建立止损纪律：买入前设定最大亏损比例（如10%），达到后无条件卖出。
- 定期复盘：每月检查持仓，问自己“如果现在没有持有这只股票，我会买入吗？”若答案是否，则应卖出。
- 关注机会成本：持有亏损股意味着错失其他投资机会。计算“继续持有亏损股”与“卖出后投资其他标的”的预期收益差。
常见问题
沉没成本谬误和处置效应有什么区别？
沉没成本谬误是处置效应的心理基础。处置效应指投资者过早卖出盈利股、长期持有亏损股的行为模式，而沉没成本谬误是导致该行为的原因之一——投资者因已投入成本而难以割舍亏损股。
亏损股基本面没变，应该继续持有还是卖出？
如果基本面没变，只是市场情绪导致下跌，可以持有甚至逢低补仓。但前提是买入逻辑依然成立，例如公司盈利增长趋势、行业前景等未恶化。若基本面恶化，即使亏损也应卖出。
如何避免在亏损时加仓摊平成本？
加仓摊平成本只有在投资逻辑成立时才有意义。正确做法是：先问自己“如果现在没有持仓，我会以当前价格买入这只股票吗？” 如果答案是否，就不应加仓，而是考虑止损。