沉没成本谬误是指投资者因已经投入资金或时间，而继续坚持一个不再有利可图的决策，即使未来预期已经恶化。在投资中，这表现为投资者因为“已经亏了这么多”而不愿止损，结果越陷越深。行为金融学认为，这种非理性行为源于对损失的厌恶——人们更倾向于避免承认错误，而不是最大化未来收益。
沉没成本谬误的典型表现
投资者最常见的错误是：当一只股票或基金持续下跌时，不仅不止损，反而加仓摊平成本。例如，假设你以100元买入某只股票，股价跌至60元。理性分析应基于“未来是否可能涨回”来判断，但沉没成本谬误让你聚焦在“已亏40元”上，试图通过加仓降低平均成本来“解套”。结果，股价继续跌至30元，亏损反而扩大。
这种行为的核心问题是：历史成本已经发生，不应影响当前决策。正确的做法是只关注未来的预期回报，而非过去的投入。如果现在没有持有该资产，你是否还会以当前价格买入？如果答案是否定的，就应该离场。
如何避免沉没成本谬误
避免沉没成本谬误需要建立严格的投资纪律：
- 设定止损线：在买入前就明确最大可承受亏损（如10%-20%），触发后无条件执行。这能减少情绪干扰。
- 定期重新评估：每隔一段时间（如每季度）以“全新持仓”的视角审视组合，问自己：“如果现在没有持仓，我会买入吗？”若否，则卖出。
- 记录决策理由：每次买卖时写下逻辑，事后复盘时能清晰看到哪些是理性判断、哪些是情绪驱动。
关键结论：投资决策应基于未来预期，而非过去成本。忘记买入价，只问“现在是否值得持有”，是避免越亏越多的核心思维。
常见问题
沉没成本谬误和“长期持有”有什么区别？
沉没成本谬误是盲目坚持错误决策，而长期持有是建立在基本面未变的理性判断上。如果企业基本面恶化，长期持有只会扩大亏损；若基本面良好，短期下跌反而是机会。区别在于是否基于未来预期。
加仓摊平成本是合理的策略吗？
仅在基本面依旧看好且你有充足现金时才合理。如果只是为“解套”而加仓，就落入了沉没成本陷阱。正确的做法是：先判断当前价格是否值得买入，而不是为了降低平均成本。
如何区分“坚持”和“固执”？
坚持基于客观分析（如估值、行业前景），固执源于情绪（如不愿承认亏损）。一个简单测试：如果你现在没有持仓，会不会用当前价格买入？如果不会，就是固执。