沉没成本谬误是指投资者在决策时，过度关注已经投入且无法收回的成本（如时间、金钱），而非基于未来的预期收益。这种心理偏差会导致投资者在一支亏损的股票或基金上不断加仓，试图通过“摊平成本”来挽回损失，结果往往越陷越深，最终重仓深套——因为过去的亏损已经发生，无法改变，真正重要的是当前资产未来的上涨潜力。
加仓摊平的危害：从纠错到深套
加仓摊平看似是降低平均买入成本的方法，实则隐藏着巨大风险。如果最初买入的逻辑已经失效（如公司基本面恶化、行业政策转向），继续加仓只会放大错误。多数情况下，投资者在亏损后加仓，是因为无法接受“认赔出局”的心理痛苦，于是用更多资金去赌反弹。但市场不会因为个人亏损而反转，持续下跌的资产往往有更深层的问题，加仓只会让亏损从10%扩大到30%甚至更高，最终因资金耗尽而失去任何操作空间。
如何打破沉没成本谬误：用“空仓测试”做决策
克服沉没成本谬误的核心方法是：问自己一个假设性问题——“如果我现在空仓，会以当前价格买入这只股票/基金吗？”
- 如果答案是“否”，说明你对它未来的预期并不乐观，继续持有或加仓的唯一理由是舍不得过去的亏损，此时应果断止损，将资金转向更有潜力的资产。
- 如果答案是“是”，说明你基于未来预期做出判断，此时加仓才是理性的，但需控制仓位比例。
这个测试能帮你剥离情感干扰，将决策锚点从“过去亏了多少”转移到“未来能赚多少”。
止损是投资中保护本金的关键纪律。设定一个明确的止损线（如亏损8%-15%），一旦触及就无条件执行，可以防止沉没成本谬误的蔓延。亏损幅度越小，止损越容易；一旦深套，心理和资金压力都会成倍增加。
常见问题
沉没成本谬误和“越跌越买”的价值投资有什么区别？
区别在于决策依据。价值投资中的“越跌越买”是基于对资产内在价值的独立评估：股价下跌后，估值更低、安全边际更高，未来回报预期反而变好。而沉没成本谬误驱动的加仓，只盯着自己的买入成本，忽略资产价值是否真的被低估。判断标准仍然是“空仓测试”——如果空仓时你不会买，就不该加仓。
已经深套了，应该立即全部卖出吗？
不一定。深套后首先要做的是重新评估资产未来的价值，而不是因为亏得多就死扛或盲目补仓。如果资产基本面已经恶化（如业绩持续下滑、行业衰退），继续持有只会亏损更大，应果断止损；如果基本面未变但被市场情绪错杀，且你还有现金流，可以考虑分批次补仓，但需严格控制总仓位占比。
止损线设在多少比较合理？
通常建议设在亏损8%-15%，具体取决于投资标的的波动性。波动大的股票（如小盘成长股）可以适当放宽，波动小的指数基金可以收紧。关键在于提前设定并严格执行，一旦触发就离场，不要临时改变规则。