沉没成本谬误会导致投资者因已亏损而继续持有可转债，而非基于当前的风险收益比做出理性决策。这种心理偏差让投资者把过去的投入（如买入成本）视为决策依据，忽视了未来的可能回报与风险。在可转债投资中，这通常表现为：当转债价格跌破面值或成本价时，投资者因“已经亏了”而拒绝止损，甚至加仓死扛，最终可能面临更大损失。
沉没成本谬误对可转债持有决策的影响
可转债兼具债券和股票属性，其价格波动受正股走势、转股溢价率和市场情绪影响。沉没成本谬误的典型表现是：投资者以100元面值买入某可转债，当价格跌至80元时，不愿卖出，理由是“等回本就卖”。然而，决策应基于未来概率：如果正股基本面恶化、转股溢价率过高或到期收益率不具吸引力，继续持有反而可能扩大亏损。反之，若当前风险收益比合理（如到期收益率接近纯债、正股有反弹潜力），持有或加仓才是理性选择。
以久其转债为例的合理持有与割肉情形
久其转债（128015）是典型案例。假设投资者在130元高位买入，随后正股久其软件股价下跌，转债价格跌至90元。此时，沉没成本（130元成本）不应影响决策。合理持有情形：若公司基本面稳健、转股价有下修空间，且到期收益率接近3%以上，持有等待下修或正股反弹是合理的。割肉情形：若公司业绩持续亏损、转股价下修无望，且市场利率上升压低转债估值，则卖出止损更明智——因为继续持有的机会成本可能高于潜在回本收益。
决策应基于当前风险收益比
避免沉没成本谬误的核心是将决策锚点从“过去成本”转向“未来预期”。具体可参考以下步骤：
- 评估当前价格的风险收益比：计算到期收益率、转股溢价率、正股基本面。
- 设定止损或止盈条件：例如，当到期收益率低于同类纯债时卖出。
- 区分“亏损”与“损失”：已亏损是沉没成本，未来可能亏损才是真正风险。
关键结论：沉没成本谬误让投资者为过去买单，而可转债持有决策应只关注未来。当风险收益比恶化时，及时止损比死扛更理性。
常见问题
如何判断可转债是否该持有？
可转债是否该持有，取决于当前价格对应的到期收益率、转股溢价率和正股基本面。若到期收益率高于同类纯债且正股有反弹逻辑，可持有；反之，即使已亏损也应考虑卖出。
沉没成本谬误和“摊低持仓成本”有何区别？
沉没成本谬误是因亏损而不愿离场；摊低成本是主动加仓以降低平均成本，但前提是当前价格的风险收益比确实优于原持仓。如果只是为“回本”而加仓，则仍受沉没成本影响。
可转债跌破面值就一定会回本吗？
不一定。可转债虽有债底保护，但若公司违约或转股价长期无法下修，价格可能长期低于面值。历史上部分转债最终以低于面值到期或触发回售，因此跌破面值不等于必然回本。