沉没成本谬误让散户因已亏损而继续持有亏损股票，忽略资本的机会成本。正确的做法是只评估未来现金流，若净现值为负则果断离场，因为过去投入的成本已经无法收回，不影响当前决策。
沉没成本谬误的成因与表现
沉没成本谬误根植于行为金融学中的两个核心偏差：厌恶损失和确认偏误。厌恶损失指同等金额的亏损带来的心理痛苦远大于盈利带来的喜悦，导致散户不愿“割肉”承认亏损。确认偏误则让投资者只关注利好信息（如“行业即将反弹”），忽视利空信号，从而合理化继续持有的行为。
在操作上，散户常将买入成本价视为“锚点”，认为只要不卖就不算亏损。这种心理忽略了净现值原则：一项投资是否值得持有，仅取决于其未来预期现金流的现值是否大于当前价格。过去支付的金额是沉没成本，与未来收益无关。有效市场假说也指出，当前股价已反映所有公开信息，过去成本对预测未来走势没有帮助。
如何克服沉没成本谬误
克服这一谬误需要从决策框架入手，将关注点从“已亏了多少”转向“未来能赚多少”。具体步骤包括：
- 重新评估基本面：分析股票当前估值、行业前景和公司盈利能力，而非回顾买入价。
- 计算净现值：若未来现金流折现后的净现值（NPV）为负，说明持有将产生更多亏损，应果断离场。
- 考虑机会成本：继续持有亏损股票意味着放弃其他投资机会（如债券、指数基金或业绩更优的股票）。机会成本是隐性损失，但同样影响长期收益。
关键结论：沉没成本不应成为持股理由。只有当未来预期收益超过当前价格时，才值得继续持有。
常见问题
如何判断一只亏损股票是否应该继续持有？
核心是评估其未来现金流。如果公司基本面恶化（如营收持续下滑、负债率过高），净现值很可能为负，此时应卖出。反之，若公司只是暂时受挫但长期前景良好，且当前价格低于内在价值，可以考虑持有。不要以买入成本作为参考点。
割肉后股价反弹了怎么办？
这是“后悔厌恶”心理的典型表现。任何单次决策的正确性取决于决策时的信息，而非事后结果。如果基于当时分析，净现值为负且机会成本更高，割肉就是理性选择。长期来看，坚持净现值原则能减少更大亏损，避免“死扛”带来的深套。
沉没成本谬误在投资中常见吗？
非常常见，尤其在散户群体中。行为金融学研究表明，多数投资者在亏损时倾向于继续持有，而在盈利时过早卖出。这种不对称行为正是沉没成本谬误与厌恶损失共同作用的结果。克服它需要建立系统化的交易纪律，例如设置止损线并严格执行。