沉没成本谬误是指投资者在决策时，过度关注已经投入且无法收回的成本（时间、金钱、精力），而非基于未来的预期收益来做出理性判断。具体表现为：当一只股票或基金已经亏损，投资者因为“已经亏了这么多，现在卖出就真的亏了”的心理，选择继续持有甚至加仓，期望回本，结果往往导致更大亏损。正确的投资决策应始终基于“未来可能涨还是跌”，而非“过去花了多少钱”。
沉没成本谬误的典型表现
在投资中，沉没成本谬误最常见的场景是不愿止损。例如，投资者以10元买入某只股票，股价跌至6元后，他拒绝卖出，理由是“等涨回成本价再卖”。这种行为的核心问题是：买入成本已经是沉没成本，与未来股价走势无关。如果未来预期该股继续下跌，继续持有只会放大亏损。另一种表现是追加投资摊平成本，即在亏损时不断加仓以降低平均成本，但若基本面恶化，这种做法只是用更多资金去赌一个可能继续下跌的标的。
沉没成本谬误的心理根源
这一偏差源于几个心理因素：
- 损失厌恶：人对损失的痛苦感大约是同等收益快感的两倍，因此宁可冒险也不愿承认亏损。
- 自我辩护：卖出亏损资产等于承认当初判断错误，投资者倾向于维持现状来避免心理不适。
- 锚定效应：投资者将买入价作为参考点（锚），认为价格必须回到该点才算“合理”，而忽略了市场已经变化的现实。
破除这一偏差的关键：将决策逻辑从“我亏了多少”切换到“未来最可能怎样”。一个经典的自问方法是：如果现在我没有持有这只股票/基金，我会愿意以当前价格买入吗？ 如果答案是否定的，就应该卖出，无论之前亏了多少。
如何避免沉没成本谬误
- 预设止损规则：在买入前就设定好止损线（如亏损5%-10%无条件卖出），避免情绪干扰。
- 定期复盘持仓：每周或每月检查每项投资，只问“未来6个月的预期回报是否合理”，而不是“我买入时的成本是多少”。
- 区分投资与赌博：投资是基于概率和基本面分析，而沉没成本谬误常把投资变成“等回本”的赌博。
常见问题
沉没成本谬误只发生在亏损时吗？
不。它也出现在盈利时。例如，投资者买入后股价上涨，但未达到预期目标价就卖出，结果错过更大涨幅——因为过度关注“已经赚了多少”而忽视了未来上涨空间。决策应始终基于未来预期，而非已实现盈亏。
如果继续持有确实能回本呢？
这种情况存在，但属于事后验证，不能作为决策依据。关键区别是：你是基于基本面分析（如公司业绩改善、行业回暖）判断未来会涨，还是仅因为“亏太多了”而不愿卖。前者是理性决策，后者是沉没成本谬误。
如何判断自己是否陷入沉没成本谬误？
问自己三个问题：1）如果我现在没有这笔持仓，会以当前价格买入吗？2）我继续持有的理由中，是否包含“等回本”这个念头？3）如果明天这只股票退市，我的生活会受影响吗？如果前两个答案是“否”或“是”，第三个答案是“不会”，说明已陷入沉没成本谬误。