沉没成本谬误指投资者因已投入无法收回的成本（如买入价），错误地将过去决策与当前持有行为绑定，导致在股票下跌时难以止损。在股市中，典型表现是：股票从10元跌到5元后，投资者因“等回本再卖”的心理继续持有，而非评估未来走势。这种决策偏离理性，根源在于厌恶承认错误和损失厌恶——卖出亏损股票意味着确认亏损，触发心理痛苦；而持有则保留“回本幻想”，避免直面决策失误。
沉没成本谬误的心理根源
投资者舍不得卖出亏损股票，核心是损失厌恶和厌恶承认错误。损失厌恶指同等金额的亏损带来的痛苦远大于盈利带来的快乐，因此投资者宁愿赌一把也不愿认赔。同时，卖出亏损股票等于承认判断失误，这对自我形象构成威胁，导致“只要不卖，就不算亏”的自我欺骗。这种心理使投资者忽略未来预期，转而将注意力集中在过去成本上。
举例说明：买入价10元的股票跌到5元，投资者常想“等涨回10元就卖”。但若该股票基本面恶化，未来可能继续下跌至3元。此时，正确决策应基于“如果没买这只股票，现在会以5元买入吗？” 如果答案是否定的，就应卖出，而非等待回本。等待行为本质上是将决策权交给市场，而非理性分析。
如何克服沉没成本谬误
克服沉没成本谬误，需要建立基于未来预期的决策框架。具体方法如下：
- 剥离历史成本：卖出时只问“当前价格下，这只股票未来上涨概率有多大？”而非“我亏了多少”。
- 设定止损规则：在买入前明确止损位（如亏损10%-15%自动卖出），避免情绪干预。
- 定期复盘：每季度检查持仓，若基本面恶化或逻辑改变，即使亏损也应减仓。
关键结论：投资决策的唯一依据是未来预期价值，而非过去投入成本。沉没成本是决策的噪音，必须主动忽略。多数情况下，越早止损，资金越能转向更有潜力的机会，长期收益反而更高。
常见问题
如果卖出亏损股票后它又涨回来了，怎么办？
这种情况称为“止损后反弹”。但决策应以概率为基础：卖出是基于当时信息认为下跌概率更大，而非预测未来。长期坚持理性止损，整体收益会优于死扛。事后懊悔是认知偏差，不应改变决策规则。
亏损多少时应该卖出，有具体标准吗？
没有统一标准，通常建议根据个人风险承受能力和股票基本面设定。常见做法是：成长股设10%-15%止损，价值股设20%止损。但若公司基本面恶化（如业绩连续下滑、高管减持），即使亏损较小也应考虑卖出。
沉没成本谬误和长期投资有什么区别？
长期投资是基于未来价值增长预期主动持有，即使短期下跌，只要逻辑不变就继续持有。沉没成本谬误则是被动等待回本，忽视基本面变化。区别在于：持有理由是否基于未来预期，而非过去成本。