沉没成本指已经发生且无法收回的支出（时间、金钱或精力），而沉没成本谬误是投资者因不甘心已投入的资金，继续持有亏损仓位、拒绝止损的心理陷阱。这种心理导致死扛决策：投资者把注意力放在“已经亏了多少”上，而非“继续持有未来可能亏多少”，从而忽视当前风险，错失及时止损的时机。
沉没成本如何扭曲决策
当投资者买入一只股票后价格下跌，账面出现浮亏时，沉没成本开始发挥作用。损失厌恶（人对同等金额亏损的痛苦强于盈利的喜悦）与沉没成本叠加，使投资者产生“不卖就不算亏”的错觉。这种心理下，决策逻辑从“这只股票未来涨跌概率如何”转变为“我已经亏了这么多，必须等它涨回来”。
死扛的核心问题在于：过去的亏损与未来的走势没有因果关系。一只股票继续下跌的概率，取决于公司基本面、市场环境等当前因素，而非你已亏了多少。沉没成本让投资者错误地把“挽回损失”等同于“理性决策”，实际却是用新风险去赌旧损失。
基于未来概率的决策方法
要摆脱沉没成本陷阱，必须建立“每笔交易独立评估”的原则。止损的核心逻辑是截断亏损，让资金重新分配到更高概率的机会上。具体做法：
- 忘记买入成本：评估持仓时，只问“以当前价格买入，未来上涨概率是否大于下跌概率”。如果答案是否定的，无论亏多少都应该退出。
- 预设止损规则：在开仓前就设定好止损位（例如亏损5%-8%无条件离场），避免临时被情绪干扰。规则一旦触发，执行即可，不纠结“再等一天”。
- 用概率思维替代“回本”执念：长期盈利的投资者，其胜率往往不足50%，但靠截断亏损、让利润奔跑实现正期望。死扛会放大单次亏损，破坏整体收益曲线。
总结：沉没成本是过去式，投资决策只能基于未来。止损不是承认失败，而是保护资本、保留参与下一轮机会的权利。
常见问题
已经死扛了很久，现在止损是不是太晚了？
止损永远不晚，因为未来的亏损是未知的。继续死扛可能让亏损从20%扩大到50%，而止损后资金可以用于其他更有机会的标的。判断标准只有一个：当前价格下，继续持有的预期收益是否为正。
如何区分“死扛”和“价值投资”？
价值投资是基于基本面分析，认为标的当前价格低于内在价值，且有明确逻辑支撑；而死扛是单纯因亏损而不愿离场，缺乏客观判断依据。区别在于：是否在买入前就制定了持有条件（如估值区间、业绩目标），并在条件变化时主动调整。
止损应该设多少比例比较合理？
通常建议根据标的波动率和个人风险承受能力设定，一般在5%-10%之间。波动大的标的（如小盘股、题材股）可适当放宽至10%-15%，但核心是触发后必须执行，不因浮亏大小而改变规则。