道氏理论中，评价指数（也称辅助指数）与主要工业指数的背离，是判断牛市阶段是否接近尾声的核心信号。当工业指数（如道琼斯工业平均指数）持续创出新高，而运输指数等评价指数未能同步创新高，反而走弱或下跌时，这种“背离”意味着市场内部结构失衡，牛市可能进入后期阶段。
评价指数的核心作用与背离信号
道氏理论将市场分为三种运动：主要趋势（牛市或熊市）、次级折返和日常波动。评价指数通常指运输指数（反映货物与人员流动），它与工业指数相互验证才能确认趋势健康。当两者走势出现背离，即工业指数上涨而运输指数下跌，说明经济活跃度并未跟上股市涨幅，牛市基础正在削弱。
历史上常见的情况是，工业指数在牛市后期仍能创出新高，但运输指数已提前见顶回落。这种背离持续数周至数月，往往预示着主要趋势即将反转。投资者应重点关注这种“不验证”现象，而非仅看单一指数的新高。
成交量变化在牛市阶段判断中的辅助作用
成交量是道氏理论中确认趋势强度的辅助工具。在牛市健康阶段，上涨时成交量应放大，下跌时成交量应萎缩。当牛市进入末期，可能出现以下特征：
- 价量背离：工业指数创出新高，但成交量却低于前期高点时的水平，显示买盘动能减弱。
- 放量下跌：指数出现较大幅度回调时成交量显著放大，说明抛压加重，市场分歧加大。
结合评价指数的背离信号，若同时出现成交量萎缩或放量下跌，牛市阶段结束的可能性会进一步升高。但需注意，成交量本身不单独作为判断依据，必须与价格行为相互印证。
运用评价指数判断牛市阶段的要点
- 确认背离的持续性：单次背离可能是短期波动，需观察数周以上，确认运输指数持续无法跟上工业指数。
- 结合次级折返：牛市后期的次级折返（中期回调）往往更为剧烈，若回调后工业指数反弹力度弱，而运输指数继续走弱，则强化顶部信号。
- 避免过早下结论：背离出现后，牛市可能持续数月，需等待工业指数也确认跌破关键支撑位（如前期低点或长期均线）后，再判断趋势反转。
常见问题
评价指数只有运输指数吗？
道氏理论中评价指数主要指运输指数，但现代分析中也可扩展至其他行业指数，如公用事业指数或消费指数，只要其能反映经济不同环节的活跃度。关键在于选择与工业指数逻辑互补的指标。
背离出现后牛市一定结束吗？
背离是强烈警告信号，但不等于立即反转。历史上多数情况下背离后牛市会延续一段时间，甚至可能通过指数横盘整理化解背离。投资者应将其视为风险提示，而非卖出信号。
如何区分正常回调与趋势反转？
正常回调中，运输指数通常不会持续背离，且成交量在回调后能快速恢复。而趋势反转时，运输指数持续走弱，工业指数反弹无力，且成交量在反弹中明显萎缩。结合趋势线或移动平均线破位可提高判断准确性。