分散投资超过 15-20 只股票，通常被认为进入过度分散区间，此时继续增加持股数量对降低非系统性风险的作用微乎其微，反而会稀释收益并显著增加跟踪难度。这一判断基于现代投资组合理论：当组合持有 15-20 只相关性较低的股票时，约 90% 以上的非系统性风险已被分散；超过这个数量，新增股票带来的风险降低收益递减，而管理成本（如研究、调仓、监控）却线性上升。
合理分散的核心在于质量而非数量。一个典型的有效组合通常持有 5-10 只来自不同行业的股票，且每只股票都经过深入理解。如果投资者对每只股票的基本面、行业逻辑和风险点没有清晰认知，即便只持有 3-5 只股票，也可能因集中度过高而承担不必要的波动；反之，若盲目持有 30-50 只股票，则很难做到持续跟踪，最终沦为“指数化持仓”，既跑不赢指数，又耗费精力。
过度分散的典型代价包括：收益被平庸公司拖累（组合中少数优秀公司的贡献被多数普通公司摊薄）、交易成本增加（频繁调仓导致佣金和冲击成本上升）、决策疲劳（无法对每只股票做出及时、有依据的买卖判断）。因此，投资者应根据自身研究能力、时间投入和风险偏好，在 5-15 只股票的区间内动态调整，而非机械追求数量。
常见问题
持有 30 只股票是否一定比持有 10 只股票风险更低？
不一定。当股票数量超过 15-20 只后，新增股票对降低组合整体波动的作用已非常有限，此时主要风险来源从个股波动转向市场系统性风险。如果 30 只股票集中在同一行业（如全部是科技股），其风险甚至高于 10 只跨行业配置的股票。
对于新手投资者，建议的初始分散数量是多少？
新手建议从 5-8 只不同行业的股票开始，每只股票投入前确保理解了其业务模式、竞争优势和主要风险。数量过少容易因单只股票黑天鹅事件遭受重大损失；数量过多则难以建立深度认知，容易在波动时恐慌卖出。
如何判断自己的组合是否已经过度分散？
可以问三个问题：你是否能说出每只股票的核心业务和近期关键财务指标？你是否能在 30 分钟内完成对组合中所有股票的持仓逻辑复盘？组合中是否有多只股票属于同一行业且涨跌高度同步？如果任一答案为“是”，则可能已过度分散或分散不当，需要精简或调整行业分布。