分散投资通常建议持有 10 到 20 只 不同行业、相关性较低的股票，这能在显著降低非系统性风险与保持有效跟踪能力之间取得平衡。非系统性风险指与特定公司或行业相关的风险（如管理层变动、产品召回），通过分散持股可以部分抵消。研究发现，当持股数量从 1 只增加到 10 只时，组合波动率下降最快；超过 20 只后，进一步分散带来的风险降低效果明显递减，而管理成本（研究、跟踪、交易费用）却持续增加。
过度分散的弊端与合理数量
过度分散（如持有 50 只以上股票）反而可能损害收益。原因包括：
- 精力稀释：每只股票都需要持续跟踪财报、行业动态，数量过多容易错过关键变化。
- 收益平庸化：组合会趋向市场平均表现，若其中包含质地较差的个股，反而拖累整体回报。
- 交易成本上升：频繁调仓或持有微小仓位，手续费和税费会侵蚀利润。
合理数量取决于投资者的时间和专业程度：
- 业余投资者：建议 10-15 只，覆盖 5-8 个不同行业（如消费、科技、金融、医疗、能源等），便于集中精力研究。
- 专业投资者：可扩展至 20-30 只，通过更精细的行业轮动或因子策略管理风险。
核心原则：关注相关性，而非单纯数量
分散投资的关键不是数字，而是股票之间的相关性。如果持有 20 只银行股，行业风险依然高度集中。选择相关性低的股票才能有效对冲风险。例如：
- 高相关性：同行业股票（如多家白酒公司）或同一经济周期敏感的股票（如钢铁与房地产）。
- 低相关性：跨行业、跨资产类别的组合（如消费股+公用事业股+科技股）。
选股方法：
- 优先质地：选择ROE（净资产收益率）持续高于 15%、负债率合理、现金流稳定的公司，而非随意覆盖行业。
- 控制仓位：单只股票占比不超过 15%，避免某只黑天鹅事件对组合造成致命打击。
- 定期再平衡：每季度或每半年检查一次，卖出涨幅过大（占比超标）或基本面恶化的股票，补入被低估或低相关的品种。
总结：核心不是追求“多少只”，而是通过 10-20 只低相关、高质地的股票，配合严格的仓位管理，在降低非系统性风险的同时，保留获取超额收益的可能。过度分散会稀释精力与收益，合理分散才能长期稳定增值。
常见问题
持有 5 只股票算分散吗？
不算充分分散。5 只股票仍暴露于较高的非系统性风险，单只股票出现问题可能对组合造成 20% 以上的损失。建议至少持有 10 只，并覆盖 3-4 个不同行业。
持有 ETF 还需要分散买股票吗？
不需要重复分散。一只行业 ETF 本身已包含多只股票（如消费 ETF 含 30-50 只成分股），若再买多只同行业个股，会人为提高相关性。更合理的做法是：用 ETF 覆盖核心仓位（如宽基指数），再用少量个股做超额收益。
如何判断两只股票的相关性高低？
可以查看它们过去 1-3 年的价格走势相关性系数（许多股票软件可查）。系数在 0.7 以上为高相关（如同一板块），0.3 以下为低相关（如消费股与公用事业股）。简单方法：选择不同行业、不同经济周期敏感度的股票，例如“必需消费+医疗”比“科技+可选消费”更分散。