光环新网液冷机柜的租金和毛利率通常高于传统风冷机柜，主要得益于液冷技术在高功率密度、节能降耗和空间利用率上的优势。液冷机柜单机柜租金溢价幅度一般在30%至50% 之间，毛利率提升约10至15个百分点，具体数值取决于客户定制化需求和部署规模。
液冷机柜的高溢价来源
液冷机柜采用模块式兼容式设计，可根据客户需求灵活规划部署，实现风液兼容。相比传统风冷，液冷在以下方面表现更优：
- PUE更低：液冷机柜PUE可降至1.1以下，而传统风冷通常在1.4至1.6。低PUE意味着更少的电力损耗，直接降低运营成本。
- 高功率密度支持：液冷单机柜功率密度可达20kW至50kW，传统风冷一般在5kW至10kW。高密度带来更高算力产出，客户愿意为单机柜支付更高租金。
- 可靠性与扩展性：液冷系统噪音更低、散热更均匀，减少热点故障风险；模块式设计支持按需扩容，不设固定总量。
高功率密度和低PUE是液冷机柜租金溢价的核心驱动力，也是毛利率提升的主要来源。
毛利率提升逻辑与客户合作模式
毛利率提升的逻辑在于：液冷机柜的高租金收入摊薄了固定运维成本，同时节能技术降低电费支出。通常液冷机柜毛利率可达到40%至50%，而传统风冷多在30%至35% 区间。
光环新网的液冷机柜部署原则为根据客户订单需求进行具体部署，不设固定总量。这意味着公司不会预先大规模建设液冷产能，而是与客户（如阿里、字节）基于具体项目需求灵活对接，定制化交付超节点算力集群。这种按需模式降低了前期资本开支风险，也保证了已投产机柜的高利用率。
常见问题
液冷机柜的租金溢价是否可持续？
可持续，但幅度会随技术普及收窄。 液冷技术目前仍处于早期渗透阶段，高功率密度需求旺盛，溢价空间较大。随着更多数据中心供应商推出液冷方案，竞争可能压缩溢价，但低PUE带来的运营成本优势仍会支撑一定溢价。
光环新网液冷机柜的部署总量是否明确？
没有固定总量目标，完全依据客户订单。 公司强调液冷机柜部署不设总量，而是根据客户需求灵活规划。因此，投资者应关注公司客户订单获取进度，而非预设的机柜数量。
液冷机柜的毛利率能否长期保持40%以上？
在初期阶段可以实现，但长期可能回落。 液冷机柜的高毛利率主要来自技术溢价和低能耗优势。随着行业标准成熟和规模化应用，设备采购和运维成本会下降，毛利率可能向传统风冷水平靠拢，但仍会高于后者5至10个百分点。