当行业景气度从高点回落时，减仓的合适时机是在景气拐点确认后的第二季度内，结合先行指标恶化信号逐步执行。不需要等到股价大幅下跌再行动，因为景气下行往往领先于市场反应。
景气拐点的确认方法
确认景气拐点需要关注三个核心先行指标：订单量、库存周期和产能利用率。订单量连续两月下滑是早期信号；库存周期从主动补库转为被动累库，意味着需求减弱；产能利用率跌破80%通常表明行业进入收缩阶段。
连续两个季度的数据恶化是关键的确认信号。如果行业核心指标（如营收增速、利润增速）连续两季走低，且没有企稳迹象，就应视为景气下行趋势确立。此时不宜再等待反弹，需启动减仓计划。
减仓的具体策略
减仓应分阶段执行，而非一次性清仓。第一阶段：当先行指标（订单量、库存）首次出现恶化，但财报尚未全面转差时，先减仓20%-30%。第二阶段：连续两季数据恶化，且龙头公司下调季度指引时，再减仓30%-40%。第三阶段：若龙头指引连续两次下调，且行业整体产能利用率跌破75%，可将仓位降至10%以下或清仓。
龙头公司的业绩指引是重要参考。龙头通常比中小公司更早感知需求变化，其下调营收或利润指引往往比行业整体数据提前1-2个季度。如果行业排名前三的企业同时下调预期，应视为强烈减仓信号。
常见问题
景气度高点后追涨被套怎么办？
立即止损，不要等待反弹。历史经验表明，景气高点后的追涨亏损概率极高，多数情况下后续跌幅会超过10%-20%。设定5%-8%的止损纪律，避免将短期波动变为长期深套。
减仓后行业又反弹，是否说明判断错误？
不排除短期反弹，但趋势性下行概率更大。景气下行中的反弹常是技术性修正或情绪修复，持续时间通常不超过1-2周。如果反弹时先行指标（订单、库存）未改善，就不应重新加仓。
如何区分短期波动与景气拐点？
看数据持续性。短期波动通常持续1-2个月，而景气拐点需要连续两个季度的数据验证。关注龙头指引、行业库存周期和产能利用率的变化方向，三者同时恶化才确认拐点。
总结：减仓时机以先行指标为预警，连续两季数据恶化为确认，龙头指引下调为加速信号。分阶段执行，避免峰值后追涨，并设定严格止损纪律。