行业景气度从高点回落时，减仓的核心原则是优先减持周期性板块，并采用分批操作降低风险。确认景气度拐点的信号包括：连续两个季度营收增速放缓、库存周期由主动补库转向被动补库、产能利用率从高位下滑。此时，投资者应果断减少对周期性板块（如钢铁、化工、煤炭）的仓位，因为这些行业对经济周期高度敏感，景气度下行时股价回调幅度往往最大。
减仓节奏上，建议分3-4批逐步减持。第一批在营收增速放缓信号出现时执行，减持约30%的周期性仓位；第二批在库存周期转向被动补库（即库存增加但需求走弱）时执行，再减持30%；第三批在产能利用率跌破80%时执行，减持剩余仓位的30%；最后保留10%仓位作为观察仓，等待估值修复信号。优先清仓盈利已翻倍或市盈率高于历史中位数1.5倍的标的，这类股票在景气下行期回调风险更高。
保留现金流是景气下行期的关键策略。减仓释放的资金应转入货币基金或短期债券，不急于抄底。历史上常见，景气度回落初期市场情绪仍偏乐观，但后续跌幅往往超预期。等待行业库存去化至历史低位（如库存增速降至-5%以下）且产能利用率回升时，再考虑分批回补。
总结：景气度下行时，减仓顺序应为周期性板块优先，分批操作，保留至少50%以上现金仓位。关注库存周期和产能利用率作为补仓信号，避免在下跌初期盲目抄底。
常见问题
如何判断行业景气度是否已经见顶？
关注两个核心指标：营收增速连续两个季度放缓，以及库存周期从主动补库（营收增长+库存增加）转为被动补库（营收下滑+库存增加）。产能利用率从高位（如85%以上）回落也是确认信号。
减仓后资金应该投向哪里？
建议将资金转入低风险资产，如货币基金、短期国债或同业存单基金。避免立即转向防御性板块（如公用事业），因为景气下行初期防御板块也可能被拖累，等待市场充分反应后再评估。
如果错过了第一批减仓时机怎么办？
不要急于一次性清仓。若已错过营收增速放缓信号，可在库存周期转向被动补库时执行减仓，但需将单次减持比例提高至50%。后续仍按分批操作原则，保留部分仓位等待反弹机会减仓。