行业景气度从高峰回落时，应立即评估回落速度和公司护城河，而不是盲目清仓或死扛。如果确认景气拐点已到，且回落速度较快（如需求连续2-3个季度下滑），通常建议减仓而非清仓；只有龙头股出现缩量阴跌（成交量持续萎缩、股价缓慢下行，说明机构资金系统性撤离）时，才应考虑清仓离场。持有还是清仓的关键在于：景气回落是否伴随企业护城河（如技术壁垒、客户粘性）的不可逆削弱。若护城河仍在，可等待技术面企稳信号；若护城河被侵蚀，应果断退出。
景气回落时的操作逻辑
景气度从高峰回落后，不同阶段对应不同策略：
- 回落初期（确认拐点）：观察回落速度。若行业需求下滑超过20%（以季度同比为参考），且龙头公司盈利预期被下调，减仓至中等仓位，保留现金应对不确定性。
- 回落中期（缩量阴跌）：这是最危险的信号。当龙头股连续数周呈现“有气无力”的缩量阴跌，说明机构资金已撤离，应清仓或减至极低仓位。此时持有成本持续下降，反弹概率低。
- 回落末期（技术面企稳）：等待放量阳线（成交量放大、股价收涨）出现，且股价不再创新低。若企业护城河未变，可逐步回补仓位；若护城河受损，即使企稳也需回避。
关键判断指标：行业龙头股是否出现缩量阴跌。是→减仓/清仓；否→可观察护城河与反弹信号。
常见问题
### 缩量阴跌与正常回调有什么区别？
缩量阴跌通常伴随成交量持续萎缩（低于过去20日均量的50%），股价缓慢下跌，反弹无力；正常回调则成交量波动较小，下跌后常有快速反弹。缩量阴跌更可能反映机构系统性撤离。
### 如果行业景气度回落但公司护城河很强，可以死扛吗？
不建议死扛。即使护城河强，景气下行也会拖累估值和盈利，持有成本可能持续扩大。可等待技术面企稳信号（如放量阳线）再考虑加仓，避免在下跌中持续补仓。
### 技术面企稳的具体信号有哪些？
常见信号包括：放量阳线（单日成交量超过过去20日均量1.5倍以上，且涨幅超过3%）、股价不再创新低、以及短期均线（如5日线）开始走平或上翘。这些信号出现后，可分批试探性买入。