在加息周期中，银行板块通常比科技板块更抗跌，核心原因在于两者的盈利模式与利率敏感度截然不同。
银行板块受益于加息带来的净息差扩大。当央行提高基准利率时，银行向企业及个人发放贷款（如房贷、经营贷）的利率会同步上调，但存款利率上调往往滞后且幅度较小，这一时间差直接扩大了银行的存贷利差，从而提升其净息差（即贷款利息收入减去存款利息支出的差额）。历史上多数加息周期中，银行板块的盈利预期随利率上升而改善，股价表现出相对韧性。此外，银行股普遍具有低估值、高股息的特征，在市场利率上行时，其现金流折现的估值压力远小于高增长型板块。
科技板块则因高估值对利率变动极为敏感而承压较大。科技公司的估值高度依赖未来远期的现金流折现，加息会提高折现率，导致其当前估值下降。同时，科技企业通常需要大量融资用于研发和扩张，利率上升直接推高其财务成本，压缩利润空间。尤其在成长型科技公司中，其股价对利率变化的反应往往最为剧烈。
但需注意：若加息过快导致经济增速显著放缓甚至衰退，银行板块的坏账风险会明显上升，此时银行股也可能大幅下跌；而科技板块中部分拥有强现金流、低负债的龙头公司，则可能因业务刚性需求而表现出更强的抗跌性。判断两者谁更抗跌，不能仅看利率方向，还需结合经济周期所处的阶段——在经济过热阶段加息，银行板块优势更明显；在衰退初期加息，两者均面临压力。
总结
加息周期中，银行板块因净息差扩大而通常更抗跌；科技板块因高估值和利率敏感度承压。但若加息引发经济衰退，银行坏账风险上升，两者均受冲击，需结合经济周期阶段综合判断。
常见问题
加息周期中，所有银行股都会上涨吗？
不一定。净息差扩大主要利好业务偏重传统存贷的商业银行，例如大型国有银行和股份制银行。如果银行过度依赖投资业务或表外业务，加息对其盈利的正面影响较小。
科技板块在加息周期中完全没有机会吗？
不是。部分科技龙头公司拥有充裕现金储备和稳定盈利，对利率敏感度较低，甚至可能因竞争对手融资困难而扩大市场份额。高估值、高负债的成长型科技公司才是受冲击最明显的群体。
如何判断加息周期是否进入尾声？
主要观察央行官方声明中的措辞变化（如“关注通胀风险”转向“评估政策效果”），以及通胀数据是否持续回落。市场上长端国债收益率（如10年期美债收益率）见顶回落，也常被视为加息周期接近尾声的信号。