可转债触发强赎后股价连续下跌，主要原因是转股稀释效应和投资者集中抛售共同作用。当发行人宣布强赎（通常股价连续30个交易日中至少15天达到转股价的130%以上），持有人必须在规定期限内转股或卖出，否则债券将被按面值加利息赎回。这一强制操作引发大量转股，导致流通股增加，每股收益被摊薄，同时正股面临抛压，股价承压。
强赎机制与转股过程
强赎是发行人的权利，目的是促使持有人尽快转股，避免到期还本付息。触发条件一般为正股价连续多日超过转股价的130%。一旦公告，通常有约15-30个交易日的转股期。持有人有3种选择：转股（将债券换成股票）、卖出债券、或接受赎回（通常仅面值加微薄利息，亏损巨大）。多数理性投资者会选择转股或卖出，导致大量债券在同一时间转换为股票，增加市场供给。
转股稀释的具体影响：假设某可转债未转股余额为10亿元，转股价为10元，则新增1亿股。若原总股本为5亿股，稀释比例高达20%。每股收益相应下降，市场会提前定价这一预期，股价在强赎公告前后即开始下跌。
转股溢价率与抛售压力
转股溢价率是关键观察指标。当溢价率为正（常见于强赎前），表示可转债价格高于转股后股票市值，投资者转股会亏损，因此更倾向卖出债券。大量卖单压低转债价格，同时正股也因套利者卖出股票对冲而下跌。若溢价率接近0或为负，套利者会买入转债并转股，再卖出股票获利，同样增加正股卖压。
强赎公告后，套利盘和恐慌盘叠加：套利者通过“买入转债→转股→卖出股票”锁定利润，而担心亏损的持有人也集中抛售债券或股票，形成短期供过于求。历史上常见强赎公告后正股在数周内下跌10%-30%，直到转股结束、抛压消化。
投资者应对建议
- 提前关注转股溢价率：溢价率过高（>10%）时，强赎后下跌风险更大，应避免追高。
- 强赎公告后及时操作：若持有可转债，应在截止日前转股或卖出，避免被低价赎回。若持有正股，需评估稀释程度和抛压，考虑减仓或等待抛售潮后企稳。
- 区分短期与长期影响：股价下跌多为短期情绪和供给冲击，若公司基本面良好，稀释后盈利增长可逐步消化，长期股价可能回升。
总结：强赎导致股价连续下跌的核心原因是转股稀释和投资者集中抛售，转股溢价率越高，短期下跌压力越大。投资者应关注强赎公告、溢价率变化，并在规定期限内做出合理操作。
常见问题
强赎后股价一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会下跌。若市场预期充分、公司盈利增长能抵消稀释效应，跌幅可能有限。但短期内抛压和稀释效应通常是主导因素。
强赎前买入正股会亏损吗？
取决于买入价格和稀释程度。若在强赎公告后高价买入，股价可能因转股抛售而下跌。建议先计算稀释比例（新增股数/原总股本），若超过10%，短期风险较高。
可转债溢价率为负时怎么办？
负溢价意味着套利机会。可买入转债并立即转股，卖出股票锁定差价。但需注意转股需一个交易日完成，期间股价波动可能侵蚀利润。