可转债触发强赎后，正股不一定会大跌，但短期内确实面临一定的抛售压力，最终走势取决于转股溢价率、正股流动性、基本面支撑以及转股后新增股份对流通盘的冲击。
当可转债触发强赎（通常在正股连续30个交易日中有15个交易日收盘价不低于转股价的130%），持有人必须在规定期限内转股或卖出债券，否则将以面值加利息被赎回。大量持有人选择转股，会直接增加正股的流通股数量，形成流通盘扩容。如果正股日常成交量较低（如日均换手率不足1%），新增股份占比超过5%，短期内可能对股价产生压制。反之，如果正股流动性充裕，新增股份被市场消化较快，影响则相对有限。
转股溢价率是关键先行指标。若溢价率已接近0%或为负（折价），说明市场已提前消化转股预期，强赎公告后正股下跌风险较小；若溢价率仍较高（如5%以上），则持有人倾向于卖出可转债而非转股，正股面临的抛压反而来自套利者提前卖出正股压低价格。历史上常见的情况是：溢价率在强赎公告后快速收敛，正股短期承压，但中期走势仍由公司基本面决定——若公司盈利持续增长、行业景气度向上，新增股份的稀释效应会被成长性抵消。
正股面临的主要风险与支撑因素
- 流通盘冲击：转股新增股份占原流通股本的比例越高，短期压力越大。通常占比超过3%-5%时需警惕抛售。
- 流动性缓冲：日均换手率在2%以上的正股，能更快吸收转股抛压；低于0.5%时可能出现连续阴跌。
- 基本面支撑：强赎本身说明正股已上涨超130%，公司基本面通常较好。若后续业绩继续超预期，股价可能重拾升势。
- 套利行为：部分投资者在强赎登记日前买入正股并转股套利，登记日后集中卖出，形成短期抛售高峰。
简短总结
可转债强赎后正股短期可能承压，但并非必然大跌。核心看转股溢价率（越低越安全）、正股流动性（越高越抗压）和基本面（越强越有支撑）。投资者应关注强赎登记日及转股截止日前后几个交易日的成交量变化，提前评估风险。
常见问题
强赎公告后，我持有正股应该马上卖出吗？
不一定。如果强赎公告后转股溢价率已降至0附近，且正股基本面良好、流动性充足，可以持有观察。若溢价率仍为正且较高，或正股换手率低、新增股份占比大，提前减仓更稳妥。决策取决于个人风险承受能力和持仓周期。
转股新增股份对正股的影响会持续多久？
影响主要集中在强赎登记日前后约5-10个交易日。新增股份上市后，若市场整体情绪稳定且公司基本面无变化，抛压通常在一到两周内被消化。长期来看，股价会回归公司内在价值。
如何判断强赎对正股的具体冲击大小？
可查看可转债公告中的“转股数量”与“原流通股本”比值，比值越高冲击越大。同时关注强赎登记日前后的正股日均成交额，若成交额能覆盖新增股份市值（新增股份数×股价），则冲击可控。