可转债触发强赎后，正股股价常出现下跌，核心原因是转股带来的流通盘扩容与套利者的集中抛售共同形成短期卖压，同时每股收益被稀释也削弱了估值支撑。
强赎如何引发正股下跌
转股增加流通盘，稀释每股收益
可转债触发强赎（通常为正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%）后，多数持有人会选择转股。转股后，新增股票直接进入二级市场流通，正股流通盘瞬时扩大。总股本增加意味着在净利润不变的情况下，每股收益（EPS）被摊薄，这会压低市场对股票的估值中枢。历史上，转股比例越高的案例，正股后续承压越明显。
套利者抛售正股锁定收益
强赎条款触发前，不少投资者会买入可转债并同时卖空正股进行套利（即“转股套利”）。当强赎公告发出后，套利者需要抛售正股来平掉空头头寸，或直接卖出转股所得股票以锁定价差收益。这种集中卖出行为会形成短期抛压，尤其在转股溢价率较高时，套利盘规模更大，正股下跌速度往往更快。
如何判断下跌风险与应对方法
关注转股溢价率
转股溢价率是衡量可转债价格与转股价值偏离程度的指标。溢价率越高，说明转债价格相对正股越贵，强赎后转股并抛售的获利空间越大，正股面临的卖压也越重。通常溢价率超过10%时，需警惕强赎后的快速回调。
结合公司回购或大股东增持判断
如果公司在强赎期间或之后同步实施股票回购或大股东增持，可以在一定程度上对冲转股带来的抛压，表明公司对股价有信心。反之，若公司无护盘动作，且转股规模较大，正股短期下跌概率更高。投资者应优先观察公司公告中是否有此类资金面支撑信号。
常见问题
强赎后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现短期回调。下跌幅度取决于转股规模、套利盘大小以及公司是否有回购等利好对冲。若市场整体情绪强劲或公司基本面超预期，正股也可能在消化抛压后企稳。
如何提前判断强赎后下跌的幅度？
主要看两个指标：转股溢价率和已转股比例。溢价率越高，转股后抛售动力越大；已转股比例越低，未来新增流通盘压力越大。通常溢价率超过15%且已转股比例低于30%时，下跌风险相对较高。
强赎后持有可转债还是转股更有利？
强赎公告后，通常应尽快转股或卖出转债，因为强赎后转债将被按面值加利息赎回（通常仅100元出头），远低于转股价值。如果转股溢价率为正，直接卖出转债更优；溢价率为负（即折价），转股后再卖出股票可套利。始终以当前转股价值与赎回价孰高为准。