可转债触发强赎后正股常出现下跌，主要是由转股导致的流通盘扩大和套利资金集中卖出共同作用的结果。当正股价格连续多日（通常30个交易日中有15个交易日）高于转股价的130%，发行人有权按面值加利息强制赎回可转债。此时，转债持有人为保住转股溢价，会在强赎登记日前集中转股，新增股份瞬间涌入市场，正股流通股本短期扩大，稀释每股收益。同时，大量套利资金在转股后立即卖出正股锁定收益，形成抛压，推动股价下行。
转股与套利机制
强赎公告发布后，转债持有人的理性选择是在登记日前转股，否则只能接受100元出头（面值加利息）的赎回价，远低于转股价值。这一过程导致两个直接后果：
- 流通盘扩大：转股将转债转换为正股，新增股份数量取决于未转股余额。历史上常见强赎规模数亿元，对应新增股份占原流通股本1%-5%，对股价形成稀释压力。
- 套利资金出逃：早期买入转债的投资者，转股后成本远低于正股市价，卖出正股可锁定10%-30%的收益。这部分资金不计成本抛售，加剧下跌。
以常见情况为例，强赎公告后正股通常在消息公布后5-10个交易日内出现调整。历史上多数强赎案例中，正股在公告后平均回调5%-10%，但幅度取决于市场情绪和公司基本面。
市场重新评估公司价值
强赎触发本身也引发市场对公司价值的重新审视：
- 资本结构变化：强赎完成意味着公司负债减少、权益增加，但若公司无力支撑高股价，市场可能质疑其持续增长能力。
- 稀释预期：新增股份会摊薄每股收益（EPS），在盈利不变的情况下，股价需向下调整以维持合理市盈率。
- 情绪降温：强赎往往发生在股价连续上涨后，市场已部分透支利好。强赎公告被解读为“利好出尽”，资金获利了结。
投资者需注意：并非所有强赎都导致暴跌。若公司基本面强劲（如业绩超预期、行业景气），正股可能在短期回调后企稳甚至回升。反之，若公司估值过高或市场疲软，回调幅度可能超过10%。
强赎后正股下跌是转股稀释、套利抛售和市场情绪共同作用的结果。理解这一机制，有助于投资者在强赎公告前评估风险，避免追高或被动接受低价赎回。
常见问题
强赎公告后正股一定下跌吗？
不一定。下跌是常见情况，但幅度取决于市场环境。若公司基本面优秀且市场整体向好，正股可能仅小幅回调甚至横盘。关键看新增股份占比和套利资金规模。
投资者在强赎期间应如何操作？
持有可转债的投资者应在登记日前及时转股或卖出，避免被低价赎回。持有正股的投资者需关注强赎公告后抛压，若股价已大幅上涨，可考虑部分止盈；若看好公司长期价值，可持有观察。
强赎后正股下跌会持续多久？
历史上常见调整期持续1-2周，跌幅通常在5%-10%，但若公司利好持续（如业绩发布、行业政策支持），股价可能更快企稳。需结合市场整体走势判断。