可转债触发强赎条件后，正股价格短期内可能面临下行压力，但影响程度取决于市场预期、转股进度和正股基本面。当发行人宣布强赎（通常要求正股价格在连续30个交易日中至少15个交易日不低于转股价的130%），转债持有人为规避被低价赎回而集中转股，新增的股票供给会稀释每股收益，在短期内对股价形成压制。不过，若市场已充分预期强赎，这种影响会提前被消化，实际冲击有限。
强赎机制与正股供给压力
强赎是发行人促使持有人转股的核心手段。一旦触发条件并公告，持有人通常有约1个月时间选择转股或卖出。转股后，可转债直接转换为正股，导致流通股数量增加，在需求不变的情况下，每股价值被摊薄。历史上常见强赎公告后正股出现短暂回调，尤其在转债余额较大时，新增供给的压力更明显。
影响股价的关键因素
市场预期是决定强赎冲击强弱的核心变量。如果强赎条件早已被市场广泛预期，正股价格可能已提前调整，正式公告后反而影响有限。反之，若公告出乎意料，短期抛压可能集中爆发。
转股溢价率是判断压力窗口的实用指标。当溢价率接近0%或为负时，转股套利空间小，持有人更倾向直接卖出转债，转股供给压力相应降低。若溢价率较高，持有人转股动力更强，新增股票供给增加，股价承压概率上升。
赎回进度影响节奏。在公告日到赎回登记日之间，转股逐步完成，供给压力是渐进式的。临近登记日时，部分未转股的持有人可能被动卖出转债，对正股的间接影响减弱。
短期供给压力与长期基本面的区分
投资者需要区分短期技术性压力与长期价值变化。强赎本身不改变公司基本面，只是资本结构从债务转为股权。如果正股基本面稳健，强赎后的股价回调可能提供布局机会。历史上多数情况下，强赎造成的股价波动在1-2周内逐步消化，随后走势回归业绩驱动。
总结：可转债强赎对正股的影响以短期供给压力为主，幅度取决于预期差和转股规模。关注转股溢价率和赎回公告时间节点，有助于判断股价的短期波动方向。
常见问题
强赎一定会导致正股下跌吗？
不一定。如果市场已充分预期强赎，正股价格可能已提前调整，公告后影响有限。下跌主要出现在公告超预期或转债余额较大、转股集中时。
转股溢价率超过多少时需要警惕？
通常转股溢价率高于5%时，持有人转股动力较强，新增供给压力可能更明显。低于0%时，转股套利空间小，供给压力相对可控。具体数值需结合市场流动性判断。
强赎后正股需要多久恢复？
历史上常见1-2周内消化短期供给压力，随后股价走势回归基本面驱动。如果公司业绩持续向好，回调可能被快速修复。