可转债触发强赎条件后，正股股价常下跌，主要源于转股导致的股本稀释和套利者卖出正股带来的抛压。当公司宣布强赎，投资者为获取更高收益或避免低价赎回，通常会在规定期限内将可转债转换为股票，这直接增加了流通股数量，摊薄每股收益，同时套利者通过卖出正股锁定利润，进一步加大卖盘压力。
股本稀释与每股收益摊薄
可转债转股会增加公司总股本，稀释现有股东的权益。假设一只可转债全部转股，流通股数量可能增长10%-30%，具体取决于发行规模。在净利润不变的假设下，每股收益（EPS）会相应下降。例如，一家公司净利润为1亿元，转股前总股本为1亿股，EPS为1元；若转股后股本增至1.2亿股，EPS降至0.83元。这种稀释效应会压低市场对正股的估值，导致股价承压。转股比例越高，稀释效应越明显，股价下跌压力也越大。
套利行为带来的抛压
强赎触发后，可转债通常处于转股溢价率为负的状态（即可转债价格低于转股价值），套利者会买入可转债并立即转股，次日卖出正股锁定价差收益。这种策略形成持续的卖盘，尤其在强赎公告后的转股期内，正股日均成交量可能因套利抛售而放大50%以上。套利者卖出正股的节奏与转股进度高度相关，转股越集中，抛压越强。此外，部分投资者预期强赎后股价下跌，会提前卖出正股避险，形成“自我实现”的下跌循环。
关键因素与注意事项
强赎后正股跌幅并非固定，取决于转股进度、正股估值和公司基本面。历史上，转股比例高、正股估值偏高的案例跌幅较大；而正股估值合理且公司业绩增长能抵消稀释效应的案例，下跌幅度有限。投资者应关注强赎公告后的转股数据（通常每日公布），并结合正股市盈率、行业前景综合判断。若转股进度缓慢或正股估值较低，下跌风险相对可控。
常见问题
可转债强赎后正股一定会下跌吗？
不一定。下跌是常见情况，但若公司业绩增长快于股本稀释速度，或市场情绪积极，正股可能横盘甚至上涨。历史上多数案例显示短期承压，但中长期走势仍由基本面主导。
套利者如何影响正股价格？
套利者在转股次日卖出正股，形成集中抛压。例如，若一天内有10亿元可转债转股，对应约0.5亿股正股（按20元股价计算），可能占当日成交量的10%-30%，导致股价短期下跌。抛压通常在转股期初期最明显。
转股进度对股价有何影响？
转股进度快意味着短期内大量新增股票上市，稀释效应和抛压更集中，股价下跌概率增大。反之，若转股进度慢，稀释效应分散在更长时间内，对股价冲击较小。投资者可通过公司公告查询每日转股数据。