可转债触发强赎后，正股价格容易下跌，主要因为强赎迫使投资者在转股或卖出之间选择，大量转股会稀释每股收益，同时套利者的集中卖出行为直接增加正股抛压，市场对稀释效应的担忧也会提前反映在股价中。
强赎触发后的投资者选择与抛压机制
当可转债满足强赎条件（通常正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%），发行人有权按面值加利息赎回。投资者面临三个选项：在赎回日前卖出转债、将转债转换为正股、或接受赎回。由于赎回价格通常远低于转债市价，绝大多数投资者会选择前两者。若选择转股，新增的股票会在次日进入市场流通，直接增加正股供给；若选择卖出转债，接盘方同样面临转股压力。历史上常见强赎公告发布后，正股在赎回登记日前出现阶段性下跌，正是源于这种集中转股带来的抛售预期。
转股溢价率较高时套利者的行为冲击
转股溢价率是衡量转债价格相对转股价值高估程度的指标。当强赎触发时，若转股溢价率仍较高（例如超过5%），意味着转债价格高于其转股后的价值，套利者会通过“买入正股、融券卖出转债”或直接转股后卖出正股的方式套利。套利者的集中转股并卖出正股，会在短期内显著放大正股卖盘压力。例如，转股溢价率为10%时，每100元面值的转债转股后卖出正股，可获得约10元套利收益，这驱动大量资金在赎回日前集中操作，导致正股价格加速下跌。
市场对稀释效应的担忧提前反应
稀释效应是指转股后总股本增加、每股收益下降。强赎触发后，剩余未转股规模越大，潜在稀释比例越高，市场担忧越强烈。投资者可通过交易所公告的“转股进度”和“剩余规模”跟踪：若剩余规模占流通市值比例超过5%，稀释效应可能引发正股提前下跌。此外，大股东若持有较多转债并计划转股，减持预期也会加剧股价波动。市场通常在强赎公告后至赎回登记日前，将稀释风险计入正股价格，导致股价在强赎执行前就出现下行趋势。
简短总结
可转债强赎后正股容易下跌，核心原因包括集中转股带来的抛压、套利者转股后卖出正股、以及市场对稀释效应的提前反应。投资者可通过跟踪转股进度和剩余规模判断风险程度。
常见问题
强赎公告后，正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见阶段性下跌。如果正股基本面强劲或市场整体处于上涨趋势，抛压可能被消化；若转股溢价率低且剩余规模小，下跌风险相对可控。
如何判断强赎对正股的冲击程度？
主要看三个指标：剩余转债规模占正股流通市值的比例（通常超过5%冲击较大）、转股溢价率（越高套利压力越大）、以及赎回登记日前剩余交易日天数（越近抛压越集中）。
强赎后转债和正股还能持有吗？
转债应在赎回日前卖出或转股，否则可能按面值被赎回造成损失。正股是否持有取决于对稀释效应的判断和个股基本面，建议结合转股进度和自身风险偏好决策。