可转债触发强赎条件后，正股股价常出现下跌，主要原因在于转股增加流通股数量、稀释每股收益，以及市场对公司未来成长性预期的调整。强赎是发行公司按约定价格（通常远低于市价）强制赎回可转债，促使持有人尽快转股。当正股价格在连续30个交易日中至少15个交易日超过转股价的130%（具体比例以各公司公告为准），公司有权行使强赎。这一过程会引发以下连锁反应。
转股稀释与卖压传导
强赎触发后，大量可转债持有人选择转股，公司需发行新股交付。新增股份直接增加流通股数量，在净利润不变的情况下，每股收益（EPS）被摊薄。例如，若转股比例为10%，EPS将相应下降约9%。稀释效应使每股价值降低，投资者可能提前抛售正股避险。同时，部分套利者会在转股后立即卖出正股锁定收益，形成额外的抛压。转股进度越快，卖压越集中，股价短期下跌概率越高。
市场预期与资金逻辑变化
公司推动强赎，通常表明其认为股价已充分反映转股价值，或融资需求减弱。投资者可能解读为：公司不再需要低息债务融资，未来成长性预期下调。此外，强赎公告后，可转债的债性保护消失，持有者被迫在转股或接受低价赎回间选择，资金从可转债市场流出，减少对正股的间接支撑。多数情况下，强赎公告后至截止日期间，正股表现弱于大盘。
应对策略与关键观察点
投资者应关注强赎公告中的转股截止日，以及转股进度公告。若转股比例高（如超过80%），短期抛压可能更集中；若转股比例低，则需警惕强制赎回后剩余债券的清算风险。建议在强赎公告后，评估自身持仓的转股价值与正股基本面，避免在转股密集期追高。对于长期投资者，可结合公司盈利增长能否抵消稀释效应来判断持有价值。
可转债强赎对正股的影响是短期冲击与长期基本面双重作用的综合结果。 核心逻辑在于：转股增加供给、稀释收益，同时改变市场对公司融资动机的预期。
常见问题
强赎后正股一定会下跌吗？
不一定。如果公司盈利增长强劲，足以抵消稀释效应，或市场对转股后资金用途有正面预期，股价可能仅小幅波动甚至上涨。但多数情况下，强赎公告后至截止日期间，正股面临阶段性压力。
如何判断强赎对股价的冲击程度？
关注两个指标：转股溢价率（溢价率越低，套利抛压越小）和转股进度（转股比例越高，卖压越早释放）。同时，比较公司历史EPS增长率与稀释比例，若增长率持续高于稀释比例，冲击相对可控。
强赎后转股是否划算？
只要正股价格高于转股价，转股即可获得正收益。但需注意转股后股票有T+1交易限制，可能面临次日股价波动风险。若对短期走势不确定，可考虑在强赎截止前卖出可转债，避免被低价赎回。