可转债触发强赎后，正股价格常下跌，核心原因是转股套利行为导致正股抛压骤增，同时市场预期短期供给增加。强赎条款允许发行人以面值加利息强制赎回可转债，迫使持有者在转股或卖出之间选择，多数人选择转股以获取更高价值，从而大量可转债转换为正股，这些新增股份立即在二级市场卖出，形成直接抛压。
强赎机制与转股抛压的逻辑
可转债强赎通常发生在正股价格持续高于转股价的130%（具体比例以各可转债条款为准）时。发行人启动强赎后，持有者必须在规定期限内（通常为15-30个交易日）转股或接受以面值（约100元）被赎回。由于可转债市价通常远高于100元，理性持有者都会选择转股。转股后，可转债消失，对应正股股份增加，这些新股份没有锁定期，可立即卖出。大量新增股份同时涌入市场，短期内供过于求，直接压低正股价格。
套利行为如何加剧短期下跌
强赎公告发布后，可转债价格通常仍高于转股价值，形成套利空间。套利者买入可转债并立即转股，次日卖出正股以锁定差价。这种短线操作在强赎期内集中出现，套利资金规模越大，正股卖出压力越集中，短期跌幅越明显。历史上常见强赎公告后正股在数日内下跌5%-15%的情形。此外，部分持有者因担心转股后正股继续下跌，会选择提前卖出可转债而非转股，这也会压低可转债价格，进一步削弱正股支撑。
短期承压与长期基本面的区分
强赎引发的正股下跌本质是短期供需失衡，与公司基本面无关。如果公司经营正常，股价在抛压消化后可能企稳甚至回升。投资者需关注赎回条款细节：剩余期限越短、转股溢价率越高，套利抛压通常越大。同时，可转债余额占正股流通市值比例越高（常见5%-20%），抛压对股价的冲击越显著。强赎完成后，正股价格可能回归基本面驱动。
总结：可转债强赎导致正股下跌，主因是转股后新增股份集中卖出形成抛压，套利行为加剧短期波动。这种下跌多为短期现象，需结合公司基本面、转股溢价率及可转债余额占比综合判断。
常见问题
强赎后正股下跌会持续多久？
通常持续到强赎登记日前后，即转股截止日期。多数情况下，抛压在强赎结束后1-2周内逐步消化，具体时长取决于套利资金规模和正股流动性。
所有可转债强赎都会导致正股下跌吗？
不一定。如果正股本身流动性极好（如大盘蓝筹股），或可转债余额占正股流通市值比例极低（如低于5%），抛压冲击可能较小。此外，若强赎期间正股有利好消息，也可能抵消部分抛压。
投资者应如何应对强赎公告后的正股波动？
持有正股的投资者可评估是否需要提前减仓规避短期抛压，但需注意强赎后基本面未变。持有可转债的投资者应在截止日前转股或卖出，避免以面值被赎回造成损失。具体操作需结合个人持仓和风险偏好。