可转债触发强赎后，对正股股价的连锁反应主要体现为短期抛压增加和股价承压，但最终影响取决于转股进度、溢价率水平和公司基本面。强赎条款通常规定，当正股价格在连续30个交易日中有15个交易日高于转股价的130%时，发行人有权按面值加利息强制赎回可转债。这会促使转债持有人集中转股，从而增加正股流通盘，形成卖压。
强赎如何引发转股与抛压
当强赎触发后，转债持有人面临两个选择：以约定价格（通常100元+利息）被赎回，或按转股价转换为正股。由于赎回价远低于转债市价，理性持有人会选择转股。转股完成后，原转债转换为新增正股，直接增加流通股数。这部分新增股份通常没有锁定期，可以立即在二级市场卖出。如果转股规模较大（例如数十亿元转债），短期内涌入的卖单会压制股价，形成“转股-抛售-股价下跌”的负反馈。
溢价率高低是关键风险指标。如果强赎前转债溢价率较高（例如超过10%），说明转债价格远超转股平价，转股后正股需要上涨才能覆盖溢价成本。一旦转股完成，持有人为锁定利润会加速卖出，抛压风险显著上升。反之，若溢价率接近零甚至负值（折价），转股套利空间有限，抛压相对缓和。
公司基本面的调节作用
强赎对股价并非全是利空。如果公司基本面强劲（如营收持续增长、行业景气度高），强赎可能被市场解读为公司对未来股价有信心的信号，因为强赎条件本身要求股价长期高于转股价130%。此时，新增流通盘可能被增量资金消化，股价短期回调后很快企稳。历史上常见的情况是：强赎公告后股价先跌后涨，关键在于市场是否认可公司成长逻辑。
此外，转股进度也影响抛压节奏。如果持有人分批转股（例如在强赎登记日前两周内逐步操作），抛压会分散，对股价冲击较小；若集中在最后几天转股，则可能引发单日大幅下跌。投资者可关注公司发布的转股比例公告，判断抛压释放程度。
总结：可转债强赎通过转股增加正股流通盘，短期形成抛压，溢价率越高、转股越集中则风险越大。但若公司基本面强劲，强赎可能被视作利好信号，抛压能被市场消化。投资者应结合溢价率、转股进度和公司基本面综合判断，避免因恐慌抛售错失长期机会。
常见问题
强赎后正股一定会跌吗？
不一定。强赎引发的抛压是短期因素，股价最终走势取决于市场整体情绪、公司基本面以及资金面承接能力。历史上常见强赎后股价短期回调，但若公司业绩持续向好，股价可能很快恢复甚至创新高。
如何判断强赎抛压的大小？
主要看三个指标：转股规模（占流通股本比例）、溢价率水平（高于10%风险较大）、转股进度（集中转股冲击更强）。通常转股规模超过流通股本5%时，短期抛压较为明显。
强赎前需要卖出转债还是转股？
取决于个人策略。如果看好正股长期走势，可转股后持有；如果担心短期下跌，应直接卖出转债（通常转债流动性优于正股）。注意：强赎登记日后未转股或卖出的转债，将按面值加利息被赎回，可能造成重大损失。