可转债触发强赎条件时，正股价格可能下跌，核心原因在于转股行为增加了正股的供应压力，并稀释了每股收益。当发行人宣布行使强赎权（通常在正股价格连续30个交易日中至少15个交易日达到转股价的130%以上），持有人为避免以面值加利息被赎回，会集中将可转债转换为股票。这些新增股票在短时间内涌入市场，打破原有供需平衡，从而对正股价格形成下行压力。
强赎触发与转股供应压力
强赎条款是发行人的权利，目的是促使持有人尽快转股。转股后，可转债转换为普通股，直接增加了流通中的股票数量。例如，一只总股本为1亿股的公司，若发行了价值10亿元的可转债且全部转股，按转股价10元计算，将新增1亿股，股本翻倍。短期内大量新增股票上市交易，卖方力量骤增，而买方需求若无相应增长，股价便会承压。历史上常见强赎公告发布后，正股在转股期内出现回调，正是供应压力释放的直接体现。
稀释每股收益与估值调整
新增股本还会稀释每股收益（EPS）。EPS = 净利润 ÷ 总股本，总股本扩大后，即使公司净利润不变，EPS也会下降。假设公司原净利润为1亿元，股本1亿股，EPS为1元；转股后股本增至2亿股，EPS降至0.5元。投资者通常以PE（市盈率）估值，EPS下降意味着股价需调整以维持合理估值区间。此外，转股溢价率是判断风险的关键指标：若溢价率较高（如超过20%），转股后正股需上涨才能盈亏平衡，但供应压力可能抑制涨幅，导致溢价率快速收窄甚至转负，加剧股价波动。
简短总结
可转债强赎导致正股下跌的机制清晰：转股增加股票供应，稀释每股收益，并受转股溢价率与剩余期限影响。投资者需结合溢价率和到期时间，评估转股对股价的实际冲击程度。
常见问题
强赎条件一定导致股价下跌吗？
不一定。股价下跌取决于转股规模、市场情绪和公司基本面。若转股比例低（如仅部分持有人转股），供应压力较小；或公司有业绩支撑，买方需求能承接新增股票，股价可能仅小幅调整甚至不跌。
如何判断强赎对股价的潜在影响？
关注两个指标：转股溢价率越低，转股亏损风险越小，持有人转股意愿越强，供应压力可能更大；剩余期限越短，持有人为避免低价赎回而转股的动力越强。通常溢价率低于5%且剩余不足1年时，冲击风险较高。
强赎公告后投资者应如何操作？
持有人需决定是否转股：若溢价率合理且看好正股，可转股持有；若溢价率高或正股估值偏高，建议在二级市场卖出可转债。正股投资者应关注转股进度，若转股量巨大，可考虑减仓或设置止损，但决策需结合自身风险承受能力。