可转债触发强赎条件时，对正股股价的直接影响是短期可能产生下行压力，但具体幅度取决于转股比例、转股溢价率以及市场资金承接力度。强赎的本质是发行人强制转债持有人将债券转换为股票，从而增加正股流通盘，若转股后抛售集中，股价容易承压。
强赎如何传导至正股
当正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于转股价的130%（具体条件以各转债公告为准），发行人可行使强赎权。持有人为避免以100元面值+利息被赎回，通常会在强赎登记日前集中转股。转股后，每张可转债（面值100元）转换为固定数量的正股，这些新增股份一旦上市交易，即构成流通盘扩容。如果转股比例高，且市场缺乏增量资金接盘，短期内可能对股价形成抛压。
历史上常见的情况是，强赎公告发布后，正股在登记日前后出现阶段性调整。但并非所有强赎都导致下跌：若正股处于上升趋势或市场情绪乐观，新增股份可能被快速消化。关键在于转股溢价率——如果溢价率为负（即转股后折价），持有人转股后立刻卖出有套利空间，抛压更明显；若溢价率为正，持有人可能选择直接卖出转债而非转股，对正股冲击相对较小。
投资者需关注的三个维度
- 转股溢价率：强赎公告后，溢价率通常快速收敛至0附近。若持续为负，说明转股套利存在，正股短期卖压加大；若为正，则转债价格主要由正股趋势决定。
- 强赎登记日与资金流向：登记日前5-10个交易日，需观察正股成交量是否异常放大。若放量伴随价格滞涨，可能反映转股后抛售；若缩量横盘，则抛压有限。
- 剩余规模与转股进度：剩余规模越小，说明转股越充分，新增流通股对股价的边际影响也越弱。通常剩余规模低于3000万元时，强赎对正股影响已基本释放。
总结：强赎引发的正股压力是阶段性且有限的，多数情况下在登记日前后集中释放。投资者应关注转股溢价率变化和公告后资金流向，而非简单认为强赎必然导致下跌。
常见问题
强赎公告后，正股一定会下跌吗？
不一定。下跌主要发生在转股溢价率为负、持有人套利抛售时。如果正股基本面强劲或市场整体向好，抛压可被新资金承接，甚至出现“利空出尽”后的反弹。
如何判断强赎对正股的影响程度？
可观察三个指标：一是转股溢价率，负值越大抛压风险越高；二是强赎登记日前正股成交量，若连续放大需警惕；三是剩余转债规模，规模越小影响越弱。
强赎登记日之后，正股还有抛压吗？
通常登记日当天及次日是抛压高峰，因为转股后新增股份一般在登记日后第二个交易日到账并可卖出。此后抛压会显著减弱，除非有大量持有人选择在登记日前未转股（这种情况极少见）。