可转债触发强赎条件后，正股股价可能下跌，核心原因在于强赎机制会强制推动转股，进而增加正股流通盘，同时被市场解读为股价高估的信号。当可转债价格高于130元且持续一定天数（通常为连续30个交易日中有15个交易日），发行公司有权按面值加少量利息强制赎回。这迫使持有者必须在短期内转股或卖出，否则将面临大幅亏损。
转股增加正股流通盘是直接压力
强赎触发后，大量可转债持有者会选择转股，将债券转换为正股。这会直接增加正股的流通股数量，在需求不变的情况下，供给增加会压低股价。例如，一只发行规模10亿元的可转债，若全部转股，可能增加数千万甚至上亿股流通盘。转股规模越大，对股价的短期冲击越明显。此外，转股产生的抛压往往集中在几个交易日内完成，形成集中卖压。
强赎公告被市场视为高估信号
公司选择强赎，通常意味着管理层认为当前股价已被高估，或者公司不想为转债支付利息。强赎公告本身会引发市场对股价见顶的担忧，部分投资者会提前获利了结。历史上常见强赎公告后正股出现阶段性回调，因为市场预期后续转股抛压会持续。同时，剩余期限越短，持有者被动转股的风险越大，这会加速卖出行为。
转股后资金面短期承压
转股过程中，部分投资者为筹集资金补缴转股差价（如转债价格高于转股价值时），可能直接卖出正股。此外，转股后新获得的股票通常没有锁定期，可以立即在二级市场抛售，进一步加剧短期资金面压力。如果转股规模占正股流通盘比例较高（例如超过5%），这种抛压可能持续数日。
总结：可转债强赎导致正股下跌，是转股增加流通盘、市场预期转向、短期抛压集中三重因素共同作用的结果。投资者需密切关注转股进度和剩余期限，避免在强赎截止日前被动转股造成损失。
常见问题
强赎后正股一定会下跌吗？
不一定，但下跌概率较高。如果正股基本面强劲或市场整体上涨，抛压可能被消化。不过历史上多数情况下强赎公告后正股会经历短期调整，跌幅通常在5%-15%之间，具体取决于转股规模和市场情绪。
如何判断转股对流通盘的实际冲击？
查看可转债未转股余额占正股总股本的比例。例如，某转债余额5亿元，正股总市值100亿元，转股后流通盘增加约5%。通常比例超过3%即需警惕短期压力。具体数据以公司公告和交易所披露为准。
强赎前卖出转债还是转股更划算？
取决于转债价格与转股价值的差距。如果转债价格高于转股价值（即存在溢价），直接卖出转债更优；若转债价格接近转股价值，转股后再卖出正股可能更合适。需计算扣除交易成本后的实际收益，并在强赎截止日前操作。