可转债触发强赎条件后正股常下跌，核心原因在于转股套利盘抛售增加正股供给压力、溢价率收敛导致套利空间消失、以及市场将强赎解读为公司融资需求减弱的信号。这三重机制共同推动正股短期承压。
转股增加正股供给压力
当可转债触发强赎（通常为正股连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价的130%），持有人必须在限定期限内转股或卖出。大量转股会直接增加正股流通盘，因为每张可转债转股后对应固定数量的正股（如转股价10元，面值100元可转10股）。若转股比例较高，短期内新增的股份供给可能超过市场承接能力，导致正股价格下跌。
历史上常见强赎公告后正股出现5%-15%的阶段性回调，幅度取决于转股规模与正股日均成交量的比值。转股规模越大、正股流动性越差，下跌压力越显著。
溢价率收敛导致套利盘抛售
强赎公告前，可转债通常存在转股溢价率（转债价格超出转股价值的比例）。强赎触发后，溢价率必须迅速收敛至零附近，否则套利者会买入转债并转股卖出正股，锁定无风险收益。溢价率从正转负的过程，伴随大量套利盘同步卖出正股，形成抛压。
具体过程：套利者买入折价转债→转股→次日卖出正股。若正股原本交易清淡，套利盘的集中卖出会放大跌幅。当溢价率归零后，转债与正股价格联动性恢复，但短期抛售潮已对正股造成冲击。
强赎暗示公司融资需求减弱的信号
强赎的本质是公司希望促使持有人转股，从而免除到期还本付息义务。但市场可能将此解读为：公司认为当前股价已充分反映价值，不再需要通过可转债低成本融资，甚至暗示公司成长性不足，未来难以支撑更高股价。这种预期变化会引发部分投资者提前减持正股。
此外，强赎后可转债退出市场，正股失去“债底保护”和“转股期权”的支撑，估值逻辑从“债+股”简化为纯股，部分保守资金可能离场。强赎公告日前后，正股成交量常放大，反映多空分歧加剧。
总结
可转债强赎引发的正股下跌是短期供需失衡与市场情绪共振的结果。转股增加供给、套利盘抛售、信号解读负面三者叠加，导致正股在强赎公告后至转股截止日期间承压。投资者需关注转股比例、正股流动性及溢价率变化，以判断下跌的持续性和幅度。
常见问题
强赎后正股下跌是必然的吗？
不是必然，但历史上常见。 如果正股本身基本面强劲、市场流动性充裕，且转股比例较低（如低于10%），下跌幅度可能有限甚至忽略不计。反之，若转股规模大、套利盘集中，下跌概率较高。
强赎公告后，投资者应该如何应对？
持有可转债的投资者应在溢价率归零前卖出或转股，否则可能以低于面值的价格被强制赎回（通常为100元+利息），造成损失。持有正股的投资者可评估转股压力与公司基本面：若转股规模小且公司成长性好，可继续持有；若压力较大，可考虑在强赎公告后逐步减仓。
溢价率在强赎过程中如何变化？
溢价率从正数快速收敛至零甚至转为负值。强赎公告前，溢价率可能为5%-10%；公告后，套利者买入折价转债并卖出正股，推动溢价率向零靠拢。当溢价率为负时，意味着转债价格低于转股价值，套利空间消失，正股抛压随之减弱。