当可转债触发强赎条件（通常指正股连续30个交易日中有15个交易日收盘价不低于转股价的130%）时，发行人有权按面值加利息强制赎回。这一机制的核心影响在于：转债持有人为避免亏损，通常会在强赎登记日前集中转股，从而增加正股流通供给，短期可能对股价形成压制。
转股增加供给与短期股价压力
强赎促使大量转债持有人将债券转换为正股。例如，一只规模10亿元的转债若全部转股，按转股价计算可新增数千万股流通股。这些新增股份在二级市场集中卖出，短期内会打破供需平衡，导致正股价格承压。历史上常见强赎公告发布后，正股在1-2周内出现回调。不过，若市场整体流动性充裕或正股本身处于强势上涨趋势，这种压制可能被消化。
稀释每股收益与长期估值影响
转股完成后，公司总股本增加，在净利润不变的情况下，每股收益（EPS）会被稀释，导致估值指标（如市盈率）被动抬升。以一家净利润1亿元、总股本1亿股的公司为例，若新增2000万股，EPS将从1元降至0.83元。这对价值投资者可能构成负面信号，尤其是当转股比例较高（如超过80%）时，稀释效应更明显。但需注意，强赎本身也表明公司股价已满足130%的触发条件，反映其基本面或市场情绪强势，部分投资者会将强赎视为利好信号。
关键指标：转股溢价率的影响
转股溢价率是判断强赎对正股影响的核心指标。若溢价率接近0%或为负，转债价格与正股紧密联动，强赎带来的转股压力较小；若溢价率过高（如超过10%），持有转债的投资者转股后立即卖出可能获利，这会加剧正股抛压。通常，在强赎公告前，溢价率会自然压缩至低位，但若公告时溢价仍偏高，正股面临的下行风险更大。
总结
可转债强赎对正股价格的影响是双向的：短期因转股增加供给和EPS稀释可能形成压力，但长期看，强赎条件触发本身是公司股价强势的体现。投资者应重点观察转股溢价率水平和市场整体环境，以评估实际冲击程度。
常见问题
强赎后正股一定会下跌吗？
不一定。下跌压力取决于转股比例和市场的承接能力。若正股处于上涨趋势或市场情绪乐观，新增供给可能被快速消化，甚至出现“利空出尽”的反弹。历史上多数情况下，强赎公告后正股短期承压，但并非绝对。
转股溢价率多少算高风险？
通常，转股溢价率超过5%时，强赎后正股面临的抛压风险较高。溢价率越高，转债持有人转股后卖出的动力越强，对股价的压制越明显。具体数值需结合公司基本面、转债规模和市场流动性综合判断。
散户应该如何应对强赎？
散户应避免在强赎登记日前持有高溢价率的可转债。若已持有，应优先在二级市场卖出或及时转股，否则可能被以面值（通常100元加利息）强制赎回，造成较大损失。对于正股投资者，需关注强赎公告后的转股进度和成交量变化，判断短期资金流向。