当可转债触发强赎条件（通常为连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%），正股股价短期内普遍承压，但长期走势取决于公司基本面与市场环境。强赎的核心逻辑是：发行人强制转债持有人转股，将债务转为股权，从而增加正股流通股数量，形成短期抛压。
强赎为何可能压制正股股价
强赎触发后，转债持有人通常选择转股以获取更高收益，这导致正股流通股数量瞬间增加。例如，一只存续规模10亿元的可转债，若转股价为10元，全部转股将新增1亿股流通股。新增股份在二级市场出售会直接增加卖盘，短期内对股价形成压制。历史上常见强赎公告后正股出现1-3个交易日的回调，但幅度因市场情绪而异。
此外，转股溢价率是关键先行指标。若强赎公告前溢价率已接近0%（平价转股），市场预期充分，股价反应可能温和；若溢价率仍较高（如5%以上），说明转债价格中隐含了正股继续上涨的预期，强赎触发后溢价率归零，转债价格下跌可能拖累正股情绪。
正股基本面强劲时的后续走势
当正股公司基本面扎实（如盈利增长、行业景气度高），转股抛压可能被增量资金消化。此时，强赎反而成为“催化剂”：转债退出后，公司债务减少、财务费用下降，每股收益（EPS）因转股摊薄后可能逐步回升。历史上，部分优质公司在强赎公告后股价短暂回调，随后随业绩释放创出新高。投资者应优先分析公司主营业务的增长动力，而非仅关注强赎事件本身。
投资者需关注的要点
- 转股溢价率：低于5%时风险较小，高于10%则需警惕强赎后溢价率归零带来的转债与正股联动下跌。
- 公司回购意愿：若公司在强赎期间同步实施股份回购计划，可抵消部分转股抛压，显示管理层对股价的信心。
- 成交量变化：强赎公告后若正股成交量放大但价格未深跌，说明有资金承接抛压，后续企稳概率较高。
简短总结
可转债强赎短期内因转股增加流通盘而压制正股股价，但若公司基本面强劲，抛压消化后股价可能回升。核心关注转股溢价率、公司回购动向及成交量变化，避免仅凭强赎信号做买卖决策。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定。历史上多数情况出现短期回调，但如果市场已充分预期（如溢价率已接近0%），或公司同时发布利好（如业绩预增），股价可能横盘甚至上涨。下跌并非必然。
如何判断强赎对正股的影响程度？
主要看三个指标：转股溢价率（低于5%影响较小）、转债余额占正股流通市值比例（比例越高抛压越大）、公司是否有回购计划。例如，余额占比超过10%且无回购时，股价承压概率更高。
强赎期间可以继续持有正股吗？
取决于投资逻辑。如果是短期交易，建议在强赎公告后观察1-2个交易日，待抛压释放后再决策；如果是长期持有，应评估公司基本面是否足以消化转股摊薄。强赎本身不改变公司价值，但会暂时影响供需。