可转债触发强赎条件时，正股价格通常会在短期内面临下行压力，但最终走势取决于转股带来的抛压程度与公司基本面之间的博弈。强赎条款一般约定，当正股价格在连续30个交易日中有至少15个交易日达到转股价的130%以上时，发行人有权按面值加利息强制赎回未转股的可转债。投资者为避免亏损，必须在强赎登记日前转股或卖出，这直接导致正股供给增加。
转股如何增加正股抛压
当大量可转债被转换为正股，流通股本在短时间内扩张。这些新增股份的持有者多为套利投资者，其成本接近转股价，通常会在转股后立即卖出以锁定收益。若转股规模占原流通股本的比例超过5%-10%，短期内卖压会显著加大，导致正股价格承压。历史上常见的情况是，在强赎公告日至登记日期间，正股价格出现阶段性回调。不过，如果正股日均成交量较大（如超过转股新增市值的5倍），市场能更快消化这部分抛压。
基本面强劲时稀释效应有限的原因
当公司基本面强劲（如营收增长稳定、盈利能力突出），市场对正股的长期需求足以吸收转股带来的新增股份。此时，投资者更关注公司未来的盈利增长，而非短期股本扩张。例如，若正股处于行业景气周期或有利好预期，新增股份可能被增量资金承接，股价回调幅度有限甚至不跌。此外，强赎本身也向市场传递信号：公司股价已持续高于转股价130%，反映经营状况良好，这反而可能增强持有信心。
如何通过成交量变化判断股价压力
投资者应重点监测强赎期间的成交量变化。如果转股开始后，正股日均成交量较此前放大30%以上，但股价仍能维持横盘或小幅上涨，说明抛压被有效消化，压力可控。反之，若成交量萎缩、股价持续下跌，则表明买盘不足，抛压正在主导短期走势。更直观的指标是：观察转股新增股份市值与当日成交额的比值，若该比值低于0.5倍，通常意味着市场流动性足以承接；若超过1倍，则短期回调风险较高。
总结：强赎带来的正股抛压是短期现象，其影响大小取决于转股规模、市场流动性和公司基本面。基本面强劲时稀释效应有限，成交量放大且价格稳定则是抛压可控的信号。
常见问题
强赎登记日当天正股价格会大跌吗？
不一定。登记日当天是转股最后时限，大部分套利者已提前操作，当天抛压反而可能减轻。但若此前股价已持续上涨，登记日前后可能出现获利了结导致的回调，跌幅通常在2%-5%范围内。
如何判断强赎是否会导致正股价格长期下跌？
关键在于公司基本面。如果强赎后公司每股收益因总股本扩大而下降，且业绩增长无法覆盖稀释效应，股价可能长期承压。反之，若公司持续盈利增长，每股收益不降反升，股价会回归基本面。
投资者在强赎期间应如何操作？
持有可转债的投资者应在登记日前转股或卖出，避免被低价强赎。持有正股的投资者可关注成交量变化，若抛压明显且基本面一般，可考虑减仓；若基本面强劲，可继续持有。不参与套利的投资者无需因强赎而恐慌卖出正股。