可转债触发强赎条件后，正股价格下跌的核心原因在于强赎机制迫使投资者在截止日前转股或卖出可转债，增加了正股的供给压力，同时投机资金撤离形成“赎回效应”，叠加转股后股本扩张对每股收益的稀释。
强赎迫使转股或卖出，增加正股供给
当可转债触发强赎条件（通常为正股价格连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%），上市公司会公告按面值加利息强制赎回。此时，投资者面临两种选择：在截止日前将可转债转成股票，或直接卖出可转债。无论哪种方式，都会在短期内增加正股的潜在供给——转股后新增股票可立即在二级市场卖出，而卖出可转债也会压低转股溢价率，间接推动转股行为。这种供给压力是正股价格下跌的直接驱动力。
投机资金撤离与“赎回效应”
强赎公告发布后，原本博弈可转债上涨的投机资金会快速撤离。可转债的“赎回效应” 指：强赎截止日临近时，转股溢价率通常会归零，套利空间消失，导致可转债价格向转股价值收敛。投机资金抛售可转债或正股，引发连锁下跌。历史上，多数强赎案例中正股价格在公告后至截止日前呈现阶段性回调，幅度通常在5%至15%之间，但具体幅度因市场情绪和资金面而异。
转股后股本扩张稀释每股收益
转股行为直接导致上市公司总股本增加。每股收益（EPS）=净利润÷总股本，在净利润不变的情况下，股本扩张会稀释每股收益，进而压低估值。例如，若可转债全部转股使总股本扩大10%，在其他条件不变时，EPS将下降约9%。这种稀释效应在中长期压制股价，尤其是当市场预期公司未来盈利能力无法同步增长时。
总结：强赎引发的供给压力、投机资金撤离和股本稀释三重机制共同导致正股价格下跌。投资者应重点跟踪强赎公告中的截止日期，在公告后至截止日前通常存在下跌风险，但具体走势需结合公司基本面、市场环境和转股进度综合判断。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定。如果市场对公司未来盈利增长有强劲预期，或转股比例较低、新增股本有限，正股可能仅小幅回调甚至不跌。但历史上多数情况下，强赎公告后至截止日期间存在阶段性下跌压力。
强赎截止日后正股价格会反弹吗？
有反弹可能，但取决于市场环境。强赎截止日后，新增股票供给压力释放，部分资金可能重新入场。若公司基本面良好且市场情绪回暖，正股价格可能逐步修复；反之，若股本扩张过大或业绩不及预期，反弹幅度有限。
如何判断强赎对正股的影响程度？
关注三个指标：一是可转债余额占正股流通市值的比例（比例越高，供给压力越大）；二是转股溢价率（溢价率越低，套利空间越小，抛压越轻）；三是公司公告中的赎回截止日期（越临近截止日，抛售压力越集中）。通常，余额占比超过10%的强赎案例对正股冲击更明显。