可转债触发强赎条件后，正股股价容易下跌，核心原因在于强赎机制会迫使投资者在转股或卖出之间快速选择，从而在短期内集中增加正股抛压，并引发每股收益稀释预期。
当正股价格连续一段时间（通常为30个交易日中的15-20个交易日）高于转股价的130%时，发行公司有权按面值加利息强制赎回可转债。由于赎回价格远低于转债的市场价值，投资者为避免亏损，必须在截止日前将转债转成股票或直接卖出转债。这两种行为都会对正股产生下跌压力。
转股与卖出如何增加抛压
- 直接卖转债：投资者卖出转债时，市场套利者会买入转债并转股，然后在正股市场卖出套利。这一过程相当于将转债的潜在抛压直接传导至正股。
- 转股后抛售：大量投资者选择转股，获得正股后立即卖出，导致短期内正股供给量急剧增加。这部分新增卖盘是股价下跌最直接的力量。
- 市场预期提前反应：在强赎公告发布前后，部分投资者会提前卖出正股避险，进一步压低股价。
每股收益稀释效应
强赎促使转股后，公司总股本增加，但净利润并未同步增长，导致每股收益（EPS）被稀释。对于看重盈利指标的机构投资者而言，EPS下降会降低股票的估值吸引力，从而引发调仓或减仓行为。这种稀释预期在强赎公告后便会反映在股价中，形成持续的下行压力。
总结
强赎导致的正股下跌，本质上是短期供需失衡（转股抛压）与中期盈利指标稀释（EPS下降）共同作用的结果。投资者在强赎期间应重点观察转股溢价率和赎回截止日，溢价率过高时转股损失大，正股抛压更剧烈；临近截止日时抛售压力通常达到峰值。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上多数情况下会出现阶段性下跌。 如果市场处于强势上涨行情，或正股基本面支撑强劲，抛压可能被增量资金消化。但强赎带来的稀释效应和供给压力是客观存在的，下跌风险高于平时。
强赎期间投资者应该注意什么？
核心关注两个指标：转股溢价率和赎回截止日。 转股溢价率越高，转股损失越大，投资者更倾向于直接卖出转债而非转股，这会减少正股抛压；反之，溢价率低时转股意愿强，正股抛压更大。同时，临近赎回截止日时，未转股或未卖出的转债将面临巨大损失，务必在截止日前完成操作。
强赎对持有可转债和持有正股的影响有何不同？
持有可转债的投资者面临的是操作时间窗口压力，必须在截止日前转股或卖出，否则会被低价赎回；持有正股的投资者则面临股价下跌风险，但可以自由卖出股票。通常，正股持有者会在强赎公告后提前减仓，而转债持有者则需要权衡转股溢价率和正股走势来决定是否转股。