可转债触发强赎条件后，正股股价通常面临短期下行压力，但具体走势取决于转股或卖出行为带来的抛售规模、溢价率水平以及稀释程度。强赎意味着发行公司有权按面值（通常100元加当期利息）强制赎回未转股的可转债，投资者为避免亏损，必须在赎回登记日前转股或卖出。这一过程会直接增加正股的交易抛压或潜在稀释，从而影响股价。
强赎触发后的投资者选择与市场反应
当可转债连续30个交易日中有15-20个交易日正股收盘价不低于转股价的130%（具体比例以各公司《募集说明书》为准），即触发强赎。投资者通常有三种选择：在二级市场卖出可转债、将可转债转换为正股、或接受按面值被赎回。由于强赎时转债价格通常远高于面值，接受赎回会亏损，因此绝大多数人会选择前两种。
如果大量投资者选择转股，新增正股会在短期内集中上市，形成抛压。转股后正股供给增加，若市场承接力不足，股价可能短期下跌。反之，如果投资者选择直接卖出可转债，则不会直接增加正股数量，但可转债价格下跌会通过溢价率传导至正股情绪。当可转债溢价率较高时，转股亏损风险更大，投资者更倾向卖出转债而非转股，从而减轻正股直接抛压。
稀释程度与股价影响
转股导致的稀释程度是判断股价影响的关键。稀释比例取决于可转债余额占正股总股本的比例。如果可转债规模较小（如占正股总股本5%以下），新增股份抛压有限，股价影响通常可控；反之，若规模较大（如超过20%），集中转股可能引发明显下跌。
稀释对股价的负面影响还取决于公司基本面。若公司盈利增长强劲，市场可能消化新增股份，股价下跌幅度有限；若公司本身估值偏高或业绩疲软，强赎带来的抛压会加剧下跌趋势。此外，强赎条款中的赎回价格和触发条件（如130%或120%触发比例）也会影响市场预期，触发比例越低，强赎预期越容易形成，提前消化部分抛压。
总结
强赎触发后，正股股价短期承压是常见现象，但影响大小取决于转股意愿、溢价率、稀释比例和公司基本面。投资者应重点关注可转债的溢价率和转股价值，若溢价率接近零或为负，转股抛压更大；若溢价率较高，直接卖出转债更合理。关注赎回条款中的触发条件和时间节点，有助于提前判断股价波动。
常见问题
强赎触发后，正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见短期下行。如果可转债规模小、正股基本面好、市场流动性充裕，抛压可能被快速消化，股价甚至可能维持上涨趋势。关键在于转股意愿和稀释程度。
溢价率对强赎后正股有什么影响？
溢价率越高，转股越不划算，投资者更倾向卖出可转债，从而减少正股抛压。溢价率越低（甚至负溢价），转股套利空间越大，转股量增加，正股抛压更明显。通常溢价率低于5%时，转股行为会显著增多。
如何提前判断强赎对正股的影响？
可先查看可转债余额占正股总股本的比例（通常在《募集说明书》或公司公告中），比例越低，稀释影响越小。同时关注溢价率和正股估值水平，若溢价率高且正股估值合理，强赎对正股冲击相对有限。