可转债触发强赎条件后，正股价格通常短期承压，但下跌幅度取决于转股抛压和公司基本面。强赎机制的核心是迫使投资者在限定期限内将可转债转换为股票或直接卖出，否则将以面值加微薄利息被公司赎回。由于转股或卖出行为会集中增加正股的供给，股价往往面临短期下行压力，但若公司基本面强劲，这种压力可能被消化。
强赎机制与投资者行为
当正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日达到转股价的130%以上（常见条款，具体以各可转债合同为准），公司可行使强赎权。此时，投资者面临两种选择：一是将可转债按约定比例转换为正股，二是直接在二级市场卖出可转债。多数情况下，转股更具吸引力，因为转股后仍可持有正股或卖出获利。但无论哪种选择，都会在短期内增加正股的流通盘——转股直接增加股票数量，卖出可转债则可能促使接盘方后续转股。这种集中供给是正股承压的直接原因。
正股抛压与股价反应
强赎公告发布后，投资者通常在最后转股日前集中操作，导致正股卖盘增加。历史上常见的情况是，股价在强赎公告后数个交易日内下跌5%-10%，但这一幅度并非绝对。抛压的大小取决于几个因素：强赎比例（即未转股余额占总发行量的比例，比例越高抛压越大）、剩余期限（越临近截止日，转股越集中）、以及正股本身的流动性。如果正股日均成交量较高，能吸收转股带来的额外供给，股价下跌幅度会更小。反之，流动性差的小盘股可能承受更大压力。
基本面强劲的公司能有效缓冲这种抛压。当公司盈利增长、行业前景良好时，投资者可能愿意持有转股后的股票，甚至趁低买入，从而支撑股价。例如，处于上升周期的科技或消费类公司，转股抛压往往被市场快速消化。相反，基本面疲弱或估值过高的公司，强赎可能放大已有下行趋势。
关键关注点与应对逻辑
投资者应关注两个核心指标：强赎比例和剩余期限。强赎比例越高，意味着未转股的债券越多，后续抛压风险越大；剩余期限越短，转股操作越集中，短期波动可能加剧。通常建议在强赎公告后观察正股成交量变化——若成交量显著放大但股价下跌有限，说明市场承接力强；若缩量下跌，则抛压可能持续。
简短总结
强赎触发后，正股价格短期承压是常见现象，但并非必然大幅下跌。基本面、流动性和强赎比例共同决定实际影响。投资者应避免在最后转股日附近盲目操作，而是结合公司质地和抛压指标评估风险。
常见问题
强赎公告后，正股一定会下跌吗？
不一定。下跌是大概率事件，但幅度差异很大。基本面强劲、流动性好的正股，抛压可能被市场快速吸收，甚至出现“利空出尽”后的反弹。下跌并非强赎的必然结果，而是取决于多种因素的综合作用。
如何判断抛压是否严重？
主要看两个指标：强赎比例（未转股余额占比）和正股日均成交量。强赎比例超过20%且正股日均换手率低于1%时，抛压风险较大。此外，观察公告后首周的正股成交量是否显著放大，也能帮助判断市场承接力。
持有可转债的投资者，在强赎前应该怎么做？
最稳妥的方式是在强赎截止日前完成转股或卖出。若不熟悉转股操作，可直接在二级市场卖出可转债，避免被低价赎回。具体操作时，建议至少提前3个交易日处理，以防系统延迟或市场波动导致无法及时完成。