可转债触发强赎条件时，正股股价通常会承受短期抛压，尤其是当溢价率较高时，转股套利行为会加速股价回落。强赎条件一般指正股连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一旦触发，发行人有权按面值加利息强制赎回未转股的可转债，促使投资者尽快转股。
强赎触发后的股价变化逻辑
当强赎公告发布后，可转债的溢价率会迅速收敛至接近零。如果可转债仍存在正溢价（即转债价格高于转股价值），持有者会通过买入正股、转股后卖出获利，这直接增加正股卖盘。历史上常见的情况是，在强赎登记日前，正股价格会因套利抛售而下跌，跌幅取决于剩余可转债规模占正股流通市值的比例。剩余规模越大，抛压越显著。
此外，强赎本身传递了正股近期涨幅较大的信号，部分投资者可能选择获利了结，进一步加剧股价调整。若正股基本面偏弱，强赎还可能引发市场对其后续融资能力的担忧，形成信用风险溢价。
投资者需关注的关键指标
溢价率是判断强赎风险的核心指标。当可转债溢价率高于10%时，强赎一旦触发，持有者转股后卖出正股的意愿更强，股价下行压力更大。剩余期限也很关键：临近到期的可转债，若正股长期低于转股价，强赎条件更难触发；而剩余期限较长的可转债，发行人可能更倾向于促成强赎以优化资本结构。
转股比例反映投资者对正股的信心。若强赎前转股比例已超过80%，剩余未转股规模较小，对正股的冲击有限；反之，若转股比例低于50%，抛压风险更高。建议综合评估这三个指标，而非仅关注强赎公告本身。
常见问题
强赎公告后股价一定会下跌吗？
不一定，但多数情况下会面临短期调整。如果正股基本面强劲或市场整体情绪高涨，抛压可能被增量资金消化。历史上常见的情况是，强赎登记日前股价承压，登记日后可能企稳。
可转债溢价率为负时，强赎对股价影响大吗？
影响较小。负溢价意味着可转债价格低于转股价值，持有者转股后卖出正股会亏损，因此不会主动套利。此时强赎主要影响投资者情绪，而非直接抛压。
如何判断强赎抛压的严重程度？
关注三个维度：一是可转债剩余规模占正股流通市值的比例，超过5%时抛压较明显；二是强赎前转股比例，低于50%需警惕；三是溢价率水平，高于10%时套利动力强。三者结合可评估风险等级。