可转债触发强赎条件后，投资者面临两个选择：在约定时间内卖出可转债，或按约定价格（通常低于市价）将债券转换为正股。若大量投资者选择转股，会直接增加正股流通盘，对股价形成抛压；同时，套利资金涌入也会在短期内加剧价格波动。
转股如何增加正股流通盘并形成抛压
当可转债触发强赎（通常是正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价格的130%），发行人有权按面值加利息强制赎回。投资者为避免亏损，大多会选择转股。转股后，可转债对应的股份被释放到二级市场，新增股份可直接卖出，导致正股流通盘瞬间扩大。例如，一只剩余规模10亿元的可转债，若全部转股，可能增加数千万股甚至上亿股流通股。大规模抛售会对股价形成明显压力，尤其在市场承接力不足时。
套利资金涌入的短期冲击
强赎公告发出后，部分套利资金会提前买入可转债并转股，意图在正股价格高于转股成本时获利。这些资金通常持有时间极短，转股后即卖出，形成“套利-抛售”循环。短期内大量卖单集中出现，可能引发正股价格快速下跌。历史上常见强赎公告后的数个交易日内，正股价格出现阶段性调整，多数情况下跌幅在5%-15%区间（具体因个股而异）。
如何评估流动性冲击的强度
投资者可通过两个关键指标评估冲击程度：转股进度和剩余规模。
| 指标 | 低冲击信号 | 高冲击信号 |
|---|---|---|
| 转股进度 | 转股比例已超80%，剩余规模小 | 转股比例低于50%，剩余规模大 |
| 剩余规模 | 剩余规模低于1亿元 | 剩余规模高于5亿元 |
转股进度可通过交易所公告或行情软件查询，反映已转股的比例。若转股进度快，剩余可转债规模小，新增股份有限，抛压较轻。反之，若大量可转债尚未转股，强赎截止日临近时集中转股，抛压会显著增强。剩余规模越大，潜在新增股份越多，对股价的稀释效应越明显。此外，关注正股日均成交额：若日均成交额远高于新增股份市值（例如10倍以上），市场通常能较快消化冲击。
总结：可转债强赎通过转股增加流通盘、套利资金集中抛售形成股价压力。评估冲击需关注转股进度和剩余规模，并结合正股流动性判断。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定。强赎对股价的压力取决于市场情绪和资金承接能力。若正股基本面强劲、市场流动性充裕，或强赎前已充分消化预期，股价可能仅小幅调整甚至不跌。历史上多数情况出现阶段性下跌，但幅度和持续时间因个股而异。
投资者如何应对强赎带来的抛压？
可提前观察转股进度和剩余规模：若转股进度快、剩余规模小，抛压通常较轻；反之则需谨慎。也可在强赎公告后适当降低正股仓位，或等待抛压消化后的企稳信号再决策。注意，强赎截止日前后是抛售高峰。
强赎对可转债本身有何影响？
强赎触发后，可转债价格通常向转股价值靠拢，溢价率迅速压缩甚至归零。若正股价格下跌，可转债也会跟随下跌。投资者应在强赎截止日前卖出或转股，否则可能被以面值加利息强制赎回，造成较大损失。