可转债触发强赎条件后，发行人有权按面值加利息强制赎回未转股的债券。这一机制会促使大量可转债持有人集中转股，短期内增加正股供给，可能对股价形成压制；长期看，转股带来的股本扩张会稀释每股收益，影响估值。
强赎机制对正股供给的影响
当可转债进入强赎期，持有人为获得更高收益（转股价值通常远高于赎回价）会主动转股。转股后，债券直接转换为公司新增股份，正股流通盘在短期内迅速扩大。如果市场承接力不足，新增供给会压低股价。历史上常见强赎公告后正股出现阶段性回调，尤其是转债余额较大、转股比例高的案例。但若公司同步推出回购计划、大股东增持等对冲措施，可缓解供给压力。
转股稀释每股收益的长期压力
转股导致总股本增加，在净利润不变或增长有限的情况下，每股收益（EPS）会被摊薄。例如，若转债全部转股使总股本扩大10%，则EPS相应下降约9%。这会影响市场对公司的估值逻辑——市盈率（PE）可能被动抬升，削弱股票吸引力。不过，若公司能利用转债募资投入高回报项目，净利润增速超过股本增速，稀释效应可被消化。投资者应关注公司营收增长与转债募投项目的实际进展。
关键观察指标与应对逻辑
关注两个核心指标：转债折价率和公司回购计划。折价率反映转股套利空间，折价率越高（如超过5%），转股动力越强，正股短期抛压越大。公司回购计划则直接减少流通股，对冲稀释。此外，可观察大股东是否承诺不减持、是否同步增持。若公司同时启动强赎与回购，通常表明管理层对股价信心较强，短期冲击可能有限。
常见问题
强赎后股价一定会下跌吗？
不一定。强赎引发的抛压是短期市场行为，若公司基本面强劲、市场情绪乐观，或回购计划及时推出，股价可能快速企稳甚至上涨。历史上不乏强赎后股价继续走强的案例。
如何判断强赎对正股的冲击大小？
主要看三个因素：转债余额占正股流通市值比例（比例越高冲击越大）、转股溢价率（溢价率越低转股越积极）、公司是否有对冲措施（如回购）。通常余额占比超过10%时需格外警惕。
强赎期间卖出正股还是转股更划算？
需对比转股价值与正股现价。若转股价值高于正股价，转股后卖出更优；若低于，则直接卖出正股或转债更划算。具体计算可参考：转股价值 = 100 ÷ 转股价 × 正股价。强赎期间折价率波动频繁，建议以实时数据为准。