可转债触发强赎条件时，持有正股的投资者需要重点关注转股带来的抛压风险和利好出尽后的回调风险。强赎是发行公司按约定价格（通常远低于市场价）强制赎回可转债，促使持有人尽快转股。由于转股会增加正股流通股数，短期内可能对股价形成下行压力；同时，强赎公告往往意味着正股已大幅上涨，后续上涨动力可能减弱。
强赎对正股的影响机制
可转债强赎条件通常设定为正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于转股价的130%。当这一条件触发，公司发布强赎公告后，可转债持有人有约15-30个交易日的转股期。
转股比例越高，正股面临的抛压越大。具体影响路径如下：
- 转股后新增股份可在二级市场卖出，增加流通盘供给
- 若大量持有人集中转股并抛售，短期内可能压低股价
- 强赎公告本身常被视为“利好出尽”，部分获利盘可能提前离场
历史经验表明，强赎公告发布后正股价格往往出现回调。多数情况下，强赎公告前正股已累计较大涨幅，公告后短期内继续上涨的概率较低。
投资者需要关注的关键节点
强赎流程中，以下时间点对正股投资者至关重要：
| 关键节点 | 对正股的影响 | 投资者应对逻辑 |
|---|---|---|
| 强赎公告日 | 市场预期兑现，可能出现获利了结 | 评估持仓成本与涨幅，考虑是否减仓 |
| 转股开始日 | 新增股份开始进入流通市场 | 观察转股比例公告，判断抛压强度 |
| 转股截止日 | 未转股可转债将被低价赎回，持有人被迫转股 | 转股截止前抛压可能集中释放 |
正股价格在强赎公告时通常已高于转股价30%以上，这个涨幅已充分反映转股溢价。投资者应警惕：
- 强赎公告发布后，可转债的转股溢价率会迅速归零
- 正股若缺乏新的利好支撑，可能进入调整期
- 转股比例超过70%时，新增股份对流通盘的冲击更为明显
常见问题
强赎发生后，正股一定会下跌吗？
不一定，但历史上常见回调。强赎公告意味着正股已满足130%转股价的条件，前期涨幅较大。如果公司基本面持续向好或市场热度不减，正股也可能继续上涨，但概率相对较低。
如何判断转股带来的抛压大小？
关注公司发布的转股比例公告。转股比例超过50%时，抛压风险较高；若低于30%，影响相对有限。同时观察正股日均成交量，新增股份占日均成交量的比例越高，抛压越明显。
持有正股应该提前卖出还是等待转股期？
这取决于个人风险偏好和持仓成本。如果正股涨幅已超过30%，且强赎公告发布后出现放量滞涨，历史上常见回调，可以考虑分批减仓。如果持仓成本较低且看好公司长期价值，可以承受短期波动。不构成具体操作建议，决策权在投资者本人。