可转债触发强赎条件后，正股股价容易下跌，核心原因是转股或卖出增加正股抛压，同时伴随利好出尽效应。当发行人宣布强赎，意味着投资者必须在规定时间内将可转债转成股票或直接卖出，否则将以面值加利息被赎回。这迫使大量可转债持有者集中转股，转股后新增的股票在二级市场卖出，直接增加正股供给，压低股价。同时，强赎公告本身常被视为正股短期利好出尽，前期推动股价上涨的转股预期消失，资金获利了结意愿增强。
强赎导致抛压增加的机制
可转债强赎条件通常是正股价格连续多个交易日（如30个交易日中有15个）高于转股价的130%。触发后，发行人公告强赎，给投资者约1个月时间操作。转股溢价率是判断抛压大小的关键：若溢价率较高，持有者更倾向卖出可转债而非转股，此时抛压主要在可转债本身；若溢价率接近零或为负，持有者会大规模转股，新增股票在二级市场卖出，直接冲击正股。
- 转股抛压：转股后股票数量增加，若短期内卖出量大于买入量，正股价格承压。
- 卖出可转债的间接影响：大量卖出可转债会导致其价格下跌，压低转股价值，进一步促使持有者转股，形成循环。
利好出尽效应与市场情绪
强赎公告通常发生在正股已大幅上涨之后，市场对利好已有充分定价。公告发布后，前期驱动正股上涨的转股预期消失，资金可能提前离场。历史上常见的情况是，公告后正股短期回调，幅度取决于市场整体情绪和正股基本面。
- 历史规律：多数情况下，强赎公告后正股在短期（1-2周）内出现下跌，但若公司基本面强劲，跌幅有限。
- 例外情况：若正股处于强势上涨趋势中（如行业热点驱动），强赎带来的抛压可能被市场消化，跌幅较小甚至继续上涨。
关键指标：转股溢价率和强赎公告
投资者需重点关注两个指标：
- 转股溢价率：溢价率低于5%时，转股抛压风险较高；高于20%时，持有者更倾向卖出可转债，正股抛压相对较小。
- 强赎公告细节：关注公告中的赎回登记日、赎回价格（通常100元面值加利息），以及是否设置有条件赎回（如正股价格低于转股价后暂停强赎）。若强赎条件较宽松（如仅需15天达标），抛压可能更集中。
简短总结
可转债强赎后正股下跌的主因是转股增加抛压和利好出尽效应。投资者应密切关注转股溢价率和强赎公告细节，溢价率低时需警惕正股回调风险；若溢价率较高，可转债本身可能先于正股承压。
常见问题
强赎公告后正股一定下跌吗？
不一定。下跌是常见情况，但若正股处于强势上涨趋势（如受益于行业政策或业绩超预期），抛压可能被市场消化。历史上多数案例显示短期回调，但长期走势仍取决于基本面。
转股溢价率多高才安全？
通常转股溢价率高于20%时，持有者更倾向卖出可转债，正股抛压相对较小；低于5%时，转股抛压风险较高。但具体数值需结合市场流动性和正股估值判断，没有绝对安全线。
强赎后可转债价格会跌到多少？
强赎后可转债价格会向赎回价格（通常100元加利息）靠拢。若持有者未及时操作，可能面临以面值被赎回的损失，因此应在赎回登记日前卖出或转股。