可转债触发强赎条件后，正股股价常出现调整，主要原因在于转股抛压增加和每股收益的稀释效应。当公司宣布强赎（即提前赎回可转债），投资者为避免被低价赎回，通常选择将债券转换为正股。这些新转出的股票短期内涌入市场，增加了正股的卖出压力，导致股价承压。同时，转股增加了公司总股本，在净利润不变的情况下，每股收益被稀释，进一步压低股价预期。
转股抛压与市场预期
强赎触发后，投资者面临选择：转股、卖出债券或被公司按面值赎回。由于可转债市价通常远高于面值（如130元以上），理性的选择是转股或卖出债券。转股后，新股票在二级市场卖出，形成直接抛压。历史上常见，当强赎公告后，正股成交量显著放大，股价短期走弱。此外，市场预期转股量较大时，投资者会提前卖出正股避险，形成负反馈循环：预期抛压→提前卖出→股价下跌→更多转股者急于止损。
转股带来的稀释效应是另一个关键因素。公司强赎可转债，目的是减少未来利息支出，但转股扩大了股本。假设可转债全部转股，总股本增加幅度取决于转股比例。多数情况下，转股后每股收益下降5%-15%，具体数值取决于可转债规模与原有股本的比例。投资者对每股收益的敏感度较高，一旦预期稀释，会下调估值，导致股价调整。
强赎流程与操作要点
理解强赎的时间线有助于把握股价调整节奏。强赎流程通常分为几个阶段：
- 触发条件：正股收盘价连续30个交易日中至少15个交易日不低于转股价的130%。
- 公告强赎：公司发布赎回提示，明确最后交易日和赎回登记日。
- 转股期：投资者在最后交易日前完成转股或卖出可转债。
- 赎回执行：未转股的可转债被公司按面值加利息赎回。
关键操作提醒：投资者应在最后交易日前转股或卖出可转债，否则可能承受较大损失（面值100元 vs 市价130元以上）。转股后股票通常在次日到账，可随时卖出。
总结
可转债强赎后正股调整的核心原因是转股抛压和每股收益稀释。投资者应关注转股进度，在最后交易日前完成操作，同时留意正股在强赎公告前后的短期波动风险。
常见问题
强赎后正股一定会下跌吗？
不一定，但调整概率较高。 如果正股基本面强劲或市场整体向好，抛压可能被增量资金消化，股价不跌反涨。历史上常见强赎后短期承压，但中长期走势仍取决于公司业绩。
转股抛压有多大？
抛压规模取决于可转债余额和转股比例。 例如，一只10亿元规模的可转债，若全部转股，相当于新增约10亿元市值的股票。具体比例需参考可转债剩余规模与正股日均成交量的对比，通常转股量越大，抛压越显著。
强赎后多久股价会企稳？
通常在转股期结束后1-2周内企稳。 转股期是抛压最集中的阶段，随着转股完成和新股被市场消化，股价压力逐渐缓解。期间需关注公司是否发布稳定股价措施，如回购或大股东增持。