当可转债触发强赎条件（正股价格在连续30个交易日中至少15个交易日不低于转股价的130%）时，发行人有权按面值加利息强制赎回债券。短期来看，强赎公告往往对正股价格形成下行压力，但影响程度取决于转股进度、正股基本面及市场情绪等多重因素。
强赎如何通过转股机制影响正股价格
强赎的核心目的是迫使可转债持有人将债券转换为股票，而非等待到期赎回。当强赎公告发布，持有人通常有两个选择：在强赎登记日前转股，或接受以面值（通常100元）加利息被赎回。由于转股价值远高于赎回价（面值+利息），绝大多数持有人会选择转股。
转股行为直接导致正股流通股本增加。例如，若一只可转债余额为10亿元，转股价为20元，全部转股后将新增5000万股流通股。这种稀释效应在短期内增加了市场供给，若没有对应增量资金承接，股价可能承压。历史上常见强赎公告后正股出现调整，部分原因正是投资者预期流通盘扩大而提前卖出。
稀释效应的实际影响取决于基本面与成交量
稀释效应并非必然导致股价持续下跌。以下因素会显著影响最终结果：
- 正股基本面强劲：如果公司盈利增长良好，新增股本带来的稀释能被业绩增长消化，股价在短暂调整后可能修复甚至继续上涨。例如，高成长行业中的优质公司，强赎引发的下跌往往被视为“黄金坑”。
- 转股进度与节奏：强赎公告后，转股通常集中在登记日前的最后几天。若转股节奏缓慢，稀释压力会分散释放；若集中转股，则短期冲击更为明显。
- 市场整体情绪与成交量：在流动性充裕、市场乐观时，新增流通盘容易被吸收；反之，在弱势市场中，抛压会放大下跌幅度。
投资者应重点关注强赎公告后的转股进度数据（每日转股比例）和正股成交量变化。若转股比例逐步上升但正股成交量未显著放大，说明抛压被有序消化；若成交量突然暴增且股价下跌，则需警惕短期风险。
常见问题
强赎公告后正股一定会下跌吗？
不一定。强赎公告后的股价走势取决于基本面、市场情绪和转股节奏。基本面强劲的个股，稀释效应可能被业绩增长抵消，股价短期调整后往往能修复；而基本面偏弱或市场情绪低迷时，下跌概率更高。
强赎登记日前后应该卖出正股还是持有？
这取决于个人投资逻辑。如果看好公司长期价值且能承受短期波动，可以考虑持有；如果担心集中转股带来的抛压，可以在登记日前适当减仓。关键是根据转股进度和成交量判断抛压大小，而非机械操作。
如何查询可转债的转股进度？
可转债的转股进度数据通常由上市公司在强赎公告后的每日或每周通过交易所公告披露，投资者可在公司官网、巨潮资讯网或股票交易软件中查询“可转债转股结果”相关公告。