可转债触发强赎条件后，正股股价短期通常面临下行压力，但跌幅大小取决于转股溢价率、稀释效应以及市场情绪。强赎意味着发行公司有权以面值加利息强制赎回未转股的可转债，投资者为避免亏损，必须在赎回登记日前转股或卖出可转债。这一过程会带来大量转股，增加正股流通盘，形成抛压。
强赎如何影响正股股价
触发强赎的条件通常是正股股价连续30个交易日中有至少15个交易日高于转股价的130%。当这一条件满足时，公司公告强赎，投资者面临两种选择：转股或卖出可转债。转股后，可转债转换为正股，直接增加流通股数量，稀释每股收益；卖出可转债则可能压低转债价格，间接影响正股估值。
短期抛压的核心来源是转股溢价率。如果转股溢价率为正（即转债价格高于转股价值），投资者倾向于卖出转债而非转股，这会导致转债价格下跌，但正股抛压相对较小。如果转股溢价率为负（折价），投资者有动力转股套利，转股后抛售正股，这会直接增大正股卖盘。通常，高转股溢价率（超过10%）会延缓正股下跌，而低溢价率或负溢价率会加速正股下跌。
稀释效应与市场反应
转股后的稀释效应取决于可转债余额占正股总股本的比例。如果可转债余额占正股总股本比例低于5%，稀释效应有限，对正股股价的压制较为可控。 反之，若比例超过10%，新增流通股数量显著，可能引发更明显的股价回调。
市场情绪也起关键作用。强赎公告后，若正股基本面良好且市场处于上升趋势，投资者可能视强赎为利好（公司股价强势，有动力赎回），抛压被买盘消化。但若市场整体疲软或公司基本面不佳，强赎可能成为负面信号，引发恐慌性卖出。
总结
可转债强赎后正股股价的走势，是转股溢价率、稀释比例和市场环境共同作用的结果。投资者应关注赎回进度、转股溢价率变化以及正股基本面，而非简单预期单边下跌。 强赎本身不必然导致股价崩盘，但短期波动和抛压确实存在。
常见问题
### 强赎条件触发后，可转债必须转股吗？
不是必须转股，但必须在赎回登记日前转股或卖出可转债，否则公司会以面值加利息强制赎回（通常仅100元出头），远低于转债市价或转股价值，会导致巨大亏损。因此，投资者必须主动操作，不能持有到期。
### 转股溢价率多少时转股更划算？
转股溢价率为负（折价）时转股更划算，意味着转债价格低于转股价值，转股后卖出正股可获利。通常，折价超过1%时套利空间明显，但需考虑交易成本和正股流动性。溢价率越高，转股越不划算，投资者更倾向卖出转债。
### 强赎后正股股价会一直下跌吗？
不会一直下跌。强赎带来的抛压是阶段性的，通常集中在赎回登记日前一周。如果稀释效应小且市场买盘充足，股价可能快速企稳。历史上常见的情况是，强赎公告后股价短期承压，但中长期走势仍由公司基本面决定。