可转债触发强赎条件后，正股股价可能承压，主要原因在于投资者集中转股增加了正股供给、稀释了每股收益，同时市场对公司资金紧张产生负面预期。强赎条款通常规定，当正股连续多个交易日（如30个交易日中有15个）收盘价不低于转股价的130%时，发行人有权按面值加利息强制赎回可转债。为了避免低价被赎回，绝大多数投资者会在强赎登记日前将可转债转换为正股，这一过程直接改变了股票供需格局。
转股增加正股供给与稀释效应
转股行为会立即增加流通中的正股数量。例如，若1亿元可转债以转股价10元转股，将新增1000万股。新增股份在短期内集中抛售，直接拉低股价。同时，每股收益（EPS）被稀释：净利润不变，但总股本扩大，EPS下降。对于注重盈利指标的机构投资者，EPS下降可能触发减仓行为，进一步压制股价。历史上常见强赎登记日前后的正股出现阶段性回调，这正是供需失衡与盈利指标恶化的双重结果。
市场负面预期与赎回动机
强赎本身传递了公司希望尽快解决债务的信号。市场可能解读为公司现金流紧张，或管理层对未来股价信心不足，从而提前规避风险。此外，强赎公告后，可转债的转股溢价率会迅速归零，套利资金涌入正股，推高短期交易量，但一旦强赎完成，这部分资金迅速撤离，造成价格回落。投资者应关注转股溢价率（若仍高于0%，说明转股仍有利可图）和公司赎回动机：如果公司赎回后能降低财务费用，则短期承压；若公司积极推动转股以充实资本，则压力相对有限。
总结：强赎触发后，集中转股导致正股供给增加、EPS稀释，叠加市场对资金紧张的担忧，共同构成股价承压的核心逻辑。投资者需结合转股溢价率和公司赎回目的，判断压力持续时长。
常见问题
强赎后正股下跌是必然的吗？
不是必然，但历史上常见。如果市场整体处于上涨趋势，或公司基本面大幅改善，新增股份可能被增量资金消化，股价未必下跌。下跌概率更高的情况是，转股比例高且市场流动性不足。
如何判断强赎对正股的压力大小？
主要看两个指标：一是转股溢价率——溢价率越低，转股意愿越强，供给压力越大；二是赎回条款的宽松程度（如触发条件是否容易达到），以及公司是否同时发布利好消息对冲。通常，转股溢价率在5%以下时，压力较明显。
强赎完成后正股走势会如何？
多数情况下，强赎完成后短期内股价承压，但中长期走势回归公司基本面。如果公司赎回后负债率降低、财务费用下降，盈利能力改善，股价可能逐步修复。可参考历史案例中强赎后3-6个月的正股表现。