可转债触发强赎条款后股价下跌，主要源于转股稀释效应和套利抛压两个机制。当正股价格持续超过转股价的130%（通常为连续30个交易日中至少15个交易日），发行人有权按面值加利息强制赎回未转股的可转债。持有人为避免亏损，必须在限期内将转债转为股票或直接卖出，这一过程会直接增加正股流通盘，并引发套利者集中卖出，导致股价承压。
转股稀释是根本压力
大量转股会直接增加正股流通股数，摊薄每股收益（EPS）和净资产。假设一只可转债转股后新增股份占原总股本的5%-15%，在盈利不变的情况下，每股收益同步下降，市场会重新估值，股价自然回调。这种稀释效应在强赎公告发布后尤为集中，因为持有人被迫在短期内完成转股，抛压时间窗口短、规模大。
套利抛压加剧短期下跌
当可转债价格低于转股价值（即存在负溢价）时，套利者会买入转债并立即转股，次日卖出正股锁定价差。套利者通常持有至转股完成次日开盘即抛售，形成集中卖单。如果强赎发生在股价高位，正股本身已积累较多获利盘，套利抛压与止盈盘叠加，短期跌幅可能更大。此外，若市场预期公司会强赎（而非发布不赎回公告），正股可能提前数日走弱，因为投资者会预判转股稀释和抛压。
强赎后的股价走势影响因素
并非所有强赎都会导致股价持续下跌。以下因素会改变最终结果：
- 公司是否发布不赎回公告：若公司宣布本次不赎回（常见于不想稀释控制权或股价承压时），正股抛压会暂时缓解，但市场会预期未来仍可能触发强赎，不确定性依然存在。
- 转股溢价率高低：转股溢价率为负（即折价）时，套利空间大，抛压更明显；溢价率为正时，持有人更倾向卖出转债而非转股，对正股影响较小。
- 正股基本面与市场情绪：如果正股处于业绩增长或政策利好周期，强赎带来的短期抛压可能被增量资金消化，股价甚至能快速回升。
总结：可转债强赎导致股价下跌的核心路径是转股稀释每股收益，以及套利者集中卖出正股。判断风险时，应重点观察转股溢价率、强赎发生时正股所处价位，以及公司是否选择执行强赎。
常见问题
强赎公告后，可转债持有人必须转股吗？
不一定。持有人可以在强赎登记日前卖出转债，或按面值（通常100元加当期利息）接受赎回。但若转债市价远高于100元，接受赎回会导致重大亏损，因此理性选择是转股或卖出。
如何计算转股溢价率来判断风险？
转股溢价率 =（转债市价 ÷ 转股价值 - 1）× 100%。转股价值 = 正股市价 ×（100 ÷ 转股价）。溢价率为负（如-3%）表示转股后卖出正股能获利，套利动机强，正股抛压大；溢价率为正（如+5%）则转股不划算，抛压相对较轻。
强赎后股价会跌多少？有规律吗？
没有固定比例。历史上常见强赎后正股在公告后1-2周内下跌5%-15%，但具体幅度取决于转股稀释比例、套利盘规模以及同期市场环境。如果正股基本面强劲，抛压可能被快速吸收，跌幅有限。